2019年国内超市市场分析报告.docx

2019年国内超市市场分析报告  正文目录 一、复盘 Costco：不惧电商，穿越周期砥砺前行 7 二、需求侧：占据中产阶级用户心智，低价高质引流 9 2.1 选址郊区，锚定美国中产阶级消费习惯差异化定位 9 2.2 低价加油站引流，助力会员消费 10 2.3 爆款商品+寻宝+试吃，Costco 打造有温度的线下消费体验 12 2.4 Costco 在中国——国际休闲零食消费品类偏好排第一 14 三、供给侧：存量市场中逆势增长的 Costco 16 3.1 存量市场中完成逆势增长 16 3.2 合并仓储式会员店鼻祖，会员制经营思路更清晰 17 3.3 PK 巨头沃尔玛，同店增速领先 20 3.4 PK 亚马逊，控款能力及存货管理能力一流 22 四、从供应链探讨 Costco 低价之谜 24 4.1 Costco 壁垒——重自身运营，最大化经营效率 24 4.2 Costco 重塑零售商与供应商关系——从零和博弈到互惠双赢 26 4.2.1 从转移购买到自有品牌，Costco 议价能力不断增强 26 4.2.2 尊重供应商，打造供应链金融帝国 26 4.2.3 积极处理与供应商关系，加强合作 29 4.2.4 供应商为 Costco 提供差异化产品 30 4.3 买手以消费者为中心，自建物流中心降低分销成本 31 五、Costco 启示录 32 5.1 零售企业也能用互联网付费经营思维，前提是持续提供优质低价 SKU 32 5.2 国内生鲜品类享受估值溢价，打造抗周期产品和服务矩阵是长久之计 34 5.3 零售商与供应商的终极盛宴———自有品牌 37 图表目录 图 1：Costco 市值与发展历程（左轴为市值：亿美元） 7 图 2：Costco 调整后实际净利润（亿美元） 7 图 3：Costco 利润率较为稳定 7 图 4：复盘 Costco（左轴为 PE） 8 Page 2 图 5：美国中产阶级比例占大头 9 图 6：美国中产阶级收入规模 9 图 7：Costco 消费客单价高于其他竞争对手 9 图 8：纽约 Costco 和沃尔玛布局差异 9 图 9：Costco 的网点数情况 10 图 10：Costco 通过加油站引流 10 图 11：Costco 加油站数量及增长 11 图 12：Costco 附加服务收入占比 11 图 13：纽约市加油站汽油价格排名 11 图 14：加州加油站汽油价格排名 11 图 15：DK88 手袋 Costco 售价（左）与官网售价（右） 12 图 16：新秀丽 Costco 售价为官网一半 12 图 17：Costco 的物品陈列平面图（红色为生鲜，黄色为食物） 13 图 18：Costco 从 1997-2018 年的各个品类营收占比 13 图 19：Costco 推销香肠 14 图 20：Costco 一天能卖 15.7 万只鸡 14 图 21：2013-2015 年天猫国际休闲零食消费品类偏好 14 图 22：Kirkland 口碑排名 14 图 23：2018 年洋码头洋年货地图 15 图 24：美国零售业形态丰富、竞争激烈 16 图 25：美国社零增速 VS Costco 收入增速 16 图 26：亚马逊、沃尔玛、Costco 收入增速 YOY 17 图 27：美国零售百强榜 Top5 营收及增长率（十亿美元） 17 图 28：会员式仓储店竞争激烈 17 图 29：会员仓储店成立时间 17 图 30：会员仓储店金星会员卡价格变化（美元） 18 图 31：会员仓储店行政卡会员卡价格变化（美元） 18 图 32：会员仓储店横向比较 18 图 33：Costco 有机食品的数量占比提升，已领先竞争对手 19 图 34：Costco 和 Sam’s Club 的营收及增速（亿美元） 19 图 35：Costco 和 Sam’s Club 的利润及增速（亿美元） 19 Page 3 图 36：Costco 和 Sam’s Club 店的网点数 19 图 37：Costco 与沃尔玛的股价表现 20 图 38：Costco 与沃尔玛的 PE 表现 20 图 39：沃尔玛与 Costco 业绩比较（亿美元） 20 图 40：沃尔玛与 Costco 业绩增速比较 20 图 41：2018 年每单位面积业绩比较（美元/平方英尺） 21 图 42：沃尔玛与 Costco 同店销售额增长率比较（%） 21 图 43：沃尔玛与 Costco 毛利率比较 21 图 44：沃尔玛与 Costco 总资产周转率比较 21 图 45：Costco 费用率远低于沃尔玛 21 图 46：沃尔玛与 Costco 的 ROE 比较 21 图 47：Cos