线上线下冰火两重天.PDF

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 东 线上线下冰火两重天 2016 年01 月25 日 兴 看好/维持 证 ——商贸零售行业周报 商贸零售 周度报告 券 （2015.1.18-2015.1.24） 股 份 有 周报摘要： 徐昊 限 010 xuhao@dxzq.net.cn 本周市场回顾：上周商贸零售（中信）行业整体上涨2.61% ，跑赢沪深300 公 执业证书编号: S1480514070003 司 指数 2.79 个百分点，在各行业位居中上游。目前行业动态估值为28 倍， 史琨 板块估值已处于合理水平。 证 010 shikun@dxzq.net.cn 券 本周热点新闻：农业电商试点方案发布；2015 年跨境电商增速30%；商业 研 城股东成为今年取消减持首例；新华百货崔军再度受罚32%股权遭冻结。 细分行业 评级 动态 究 近期投资策略：国家统计局公布：2015 全年实现社会消费品零售总额30.1 百货 看好 维持 报 万亿元，同比增长10.7%，相比于2014 年的12%增速有所下降，延续2010 超市 看好 维持 告 年以来增速放缓的趋势。其中2015 年12 月社零总额同比增长 11.1%，略 连锁 看好 维持 贸易Ⅱ 看好 维持 低于市场预期。此外，2015 全年全国百家重点大型零售企业零售额同比下 行业基本资料 占比% 降0.1% ，这是自2012 年以来首现负增长。与之相比，全国网上零售额同 股票家数 101 3.6% 比增长31.6% ，远高于社零总额10.7%的整体增速，线上线下继续分化。 重点公司家数 - - 我们认为，今年宏观经济放缓、网络零售冲击以及持续反腐等负面因素仍难 行业市值 9828.56 亿元 2.06% 消退，线下零售商业绩增长压力较大，但是目前实体零售商积极转型、寻求 变革的进程正向纵深发展，其对零售新时代逐步适应，负