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Libra ：数字货币的原理、影响、机遇及挑战 导读： 6 月 18 日Facebook 旗下全球数字加密货币 Libra 官方网站正式上线， Libra 白皮书也已经公布。根据白皮书，Libra 将建立一套简单的、无国 界的货币、服务于数十亿人的金融基础设施。Libra 一经推出就受到广 泛关注，一方面将数字货币推向了新一轮高潮，另一方面引发了各国监 管层的担忧。Libra 究竟是什么？其较比特币有何优势？又会带来怎样 的影响？ 摘要： Libra 是由 Facebook 主导发行的区块链加密数字货币。其主要特征包括： 在组织架构方面，Libra 的发行管理由非营利性、去中心化的协会实施， 协会成员覆盖支付、电信、区块链等多个行业；在技术方面，与其 他数字货币相比，Libra 的三大核心技术（Move 编程语言、BFT 共识机 制、梅克尔树数据结构）使其更具安全性与可靠性；在货币特征方面， Libra 储备 100%挂钩一篮子银行存款和短期国债，具有稳定性、低通货 膨胀率、全球普遍接受和可互换的优势。 Libra 优势与挑战并存，各国监管是当前主要障碍。一方面，Libra 融合 了区块链技术和比特币优势，升级技术和发行机制，实现了普惠金融。 Libra 较 USDT 在主体信用、组织架构、币值稳定和生态构建方面有显著 优势，预计 Libra 将成为最主流的稳定币，可为欠发达地区提供平等的金 融服务，并大幅降低跨境支付成本。另一方面，发行主体和国家监管风险 对Libra 推广构成挑战。1）发行主体风险，作为一种货币，Libra 天然面临 与商业银行类似的风险，包括超发、挤兑以及隐私泄露风险。2 ） 国家监管风险，Libra 将削弱各国货币主权，冲击现有货币体系，各国监 管层和国际组织普遍对 Libra 持有中性谨慎的态度，不排除未来部分国家 禁入Libra 的可能。 Libra 或冲击货币体系、银行体系、资本市场和其他数字货币。 对货币体系影响：Libra 超主权货币雏形显现。第一，Libra 协会并非试 图打造超主权货币，但是 Libra 或自然演变为超主权货币。从美元全球 化历程来看，资产抵押、丰富生态使 Libra 具备超主权货币雏形，流通 范围逐渐扩大可能使 Libra 自然演变为超主权货币。预计Libra 将首先 流通于金融基础设施相对落后的小国，前期对于大国主权货币的冲击相 对有限，Libra 在小国流通情况是其能否成为超主权货币的风向标。第 二，Libra 将冲击国家货币主权，影响货币政策和财政政策施行，或阻碍 人民币国际化进程。货币政策方面，匿名、点对点交易特性使 Libra 成 为资本跨境流动的新渠道，各国央行资本流动管制难度增加；部分商品 可能使用 Libra 进行定价，部分小国货币甚至被完全取代，货币政策将 失效。财政政策方面，政府无法征收 “铸币税”，且丧失赤字货币化工具， 财政收入萎缩，债务违约风险放大。 对其他数字货币影响：Libra 无法取代比特币，也不构成直接竞争。Libra 定位于支付手段，其设计构想克服了比特币的三大缺陷，是更优秀的支 付媒介。而由于比特币在信用风险和功能定位方面的不同，二者不会构 成直接竞争关系。事实上，作为一种数字货币，Libra 的推广和普及将使 比特币被更多人所接受和认可。 对银行体系影响：银行贷款、跨境支付业务承压。跨境支付业务是 Libra 最主要应用场景，这将冲击传统商业银行的跨境支付业务。同时，Libra 未来有可能进行信用扩张，将冲击商业银行贷款业务。对资本市场的影 响：企业通过 ICO 变相融资，发展机遇与潜在风险并存。未来企业或通 过 “Libra+ICO”进行融资，投资门槛低、无需审批的特点方便企业快速 寻找合作伙伴，但恶意炒作代币或破坏正常金融秩序，甚至会引发系统 性金融风险。 面对 Libra ，中国应拥抱创新与挑战，鼓励中国央行推进数字货币研发， 鼓励中国互联网企业与Libra 加强合作。从长远角度，与其被动应对， 不如主动出击，中国应重视数字货币和区块链技术带来的技术变革新机 遇，由中国政府部门、腾讯阿里、重要金融机构等联合世界各国及相关 企业推出全球性的数字货币 Globra ，中国在互联网金融和移动支付领域是 领先于美国的，这对增强世界人民支付便利性、中国互联网科技实力、移动 支付实力、人民币国家化、建立全球金融中心等具有战略意义。首先，应深 入研究 Libra 的性质并关注发展情况和战略方向，密切关注其他新兴的全球 化数字货币的发展。其次，努力将 Libra 和其他数字货币纳入现有的监管体 系，同时