环保行业深度跟踪：基金持仓仍处于历史低位，板块业绩反转趋势明确.docxVIP

基金持仓仍处于历史低位，板块业绩反转趋势明确 基金配置：2019Q3 环保股基金配置环比上升 0.02%，但仍处于低位 2019 年环保股基金配置比例处于近五年历史低位，2019Q3 持仓占比为 0.21%环比略有抬头。个股持仓方面，广发环保股基金重仓持股比例在 0.01%及以上的有 7 家， 联美控股持股比例最高为 0.072%，金圆股份持仓比例为 0.031%位列第二位。 图 1：2018Q4广发环保股基金配置比例有所回升 3.5% 2.8% 2.1% 1.4% 0.7% 0.0%  1.38% GF环保含水务基金配置比例3.02%  0.40%  0.19%0.21% 0.19% 数据来源：Wind， 。备注：广发环保股（含水务）共涉及66只个股， 板块基金配置比例=重仓股汇总的该板块配置市值/基金重仓股票投资市值。基金统计口径： 偏股型基金（不含指数型)=开放式股票型基金（不含指数型）+开放式偏股混合型基金+开放式灵活配置型基金+封闭式股票型基金（不含指数型） 表 1：排名居前十基金重仓的广发环保个股 排序 重仓前十股票代码 公司简称 2019/9/30 2019/6/30 2019/3/31 2018/12/31 2018/9/30 1 600167.SH 联美控股 0.072% 0.066% 0.019% 0.007% 0.003% 2 000546.SZ 金圆股份 0.031% 0.039% 0.037% 0.058% 0.061% 3 603568.SH 伟明环保 0.019% 0.021% 0.003% 0.024% 0.026% 4 002322.SZ 理工环科 0.019% 0.015% 0.000% 0.000% 0.000% 5 600323.SH 瀚蓝环境 0.016% 0.001% 0.000% 0.005% 0.009% 6 603588.SH 高能环境 0.014% 0.015% 0.000% 0.018% 0.004% 7 002616.SZ 长青集团 0.010% 0.001% 0.021% 0.012% 0.000% 8 000035.SZ 中国天楹 0.006% 0.005% 0.003% 0.003% 0.003% 9 300422.SZ 博世科 0.005% 0.000% 0.002% 0.006% 0.000% 10 601158.SH 重庆水务 0.005% 0.001% 0.000% 0.001% 0.000% 数据来源：Wind， ，备注：个股基金配置比例：重仓股该个股基金配置市值/基金重仓股票投资市值 图 2：2019Q3瀚蓝环境等14只个股持仓环比上升 瀚蓝环境长青集团联美控股博世科重庆水务理工环科清水源国祯环保天壕环境富春环保中国天楹维尔利龙马环卫中再资环雪浪环境兴蓉环境高能环境伟明环保聚光科技 金圆股份-0.007% -0.010% 0.016% 0.009%0.006%0.005%0.004%0.004%0.002%0.002% 0.009% 0.006% 0.005% 0.004% 0.004% 0.002% 0.002% 0.001% 0.001% 0.001% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% -0.001% -0.001% -0.002% -0.003% 数据来源：Wind， 。备注：个股基金配置比例：重仓股该个股基金配置市值/基金重仓股票投资市值 板块三季度业绩：前三季度预告增速达到 17.6%，业绩拐点趋势明朗 截止 10 月 25 日，环保板块 50%以上公司公布三季度业绩预告，剔除水务、天翔环境、兴源环境、津膜科技及部分固废工程类公司，以业绩/预告中值测算，上述公司整体前三季度净利润同比增长 17.6%（2018Q1-Q3 增速为 9.5%）；单三季度业绩则同比增长 22%。其中碧水源、盈峰环境、富春环保等公司单三季度业绩同比增长超过 50%，板块业绩反转趋势显现；高能环境、维尔利、旺能环境、博世科等前三季度业绩依然保持 30%增长。伴随股权转让+政策红利带来的融资条件改善和自身业务结构调整，我们坚信板块单三季度业绩增速将拐头向上（有基数效应因素），且预计未来 4 个季度业绩增速均较为亮眼，行业景气度反转是大概率事件！ 图 3：已公告环保公司整体单三季度业绩增速22% 归母净利润（单季度）/亿元 同比增速 87.9%40 87.9% 40.0%44.0% 16.6%16.6% 53.3% 36.4% 51.9% 13.7% 7.6% 2.4% 22.2% 9.8% 8.8 % -45.3% 36 24 12  120% 80% 40% 0% -40% 0 -80% 数据来源：Wind、 备注：剔除水