商誉的价值评估.docx

1.1　商誉的内涵 　　商誉既是一项资产，也是一种信誉，是人们对某个企业的信任程度。商誉一旦形成， 就会在顾客头脑中形成一种观念和消费习惯。商誉的形成至少来源于以下几个层面： 　　(1)基于公司产品层面的竞争优势。包括产品的差异性、 消费者对产品的偏好和依赖 等。 　　(2)基于公司价值链的竞争优势。 企业的经营管理是为了有效地实现经营目标而反复 进行的对人、财、物，产、供、销的计划、组织和控制的综合性活动。形成了良性的价值 链循环，使产品生产市场对路，成本降低，社会信誉随之上升。 　　(3)基于技术和人才的竞争优势。 不断提高企业的技术平台是当今企业立于不败之地 的根本，当然也是商誉价值构成的重要内容。企业劳动者素质提高了，企业良好商誉形象 的树立才有基础。 　　(4)企业地缘即企业的地理位置优势。 如果企业所处位置和所处的投资环境较优越， 那么必然比其他企业有更大的收益。例如在改革初期，身处经济特区的公司就比内地的公 司具有较强的获利能力。 　　(5)企业历史传统优势。企业良好的信誉并不是一蹴而就的， 而是几代企业领导层和 雇员层经过多年积累经验才形成了技术秘诀、经营之道和社会影响及其知名度的。企业历 史越悠久，知名度越高。 　　(6)基于战略的竞争优势。所谓企业，企划是其最本质的特征，公司决策者的战略头脑 才是这个公司最核心的商誉和无形资产。 　　1.2　商誉的价值评估方便 　　随着商誉在企业发展中的地位不断提高，商誉的确认和计价问题已成为理论界关注的 焦点。关于商誉的价值，萨缪尔森的观点至今影响着大多数学者，他在《经济学》一书中 形象地说：“如果你为了收买一家企业而支付了一定数量的钱，那在你看来该企业就值那 么多钱。如果该企业的股本的帐面价值不值那么多钱，那我们就认为这是由于商誉。”所以 萨缪尔森关于商誉价值的计算就是：商誉价值＝公司整体交易价－股本帐面价值。现代会 计准则中对于商誉的处理也正是按照这种方法进行的。 　　按照企业会计准则，商誉的价值通常不能计入资产负债表(企业合并时除外)。商誉的 价值虽然时时体现在企业的销售业绩和服务业绩上，即通过产品和服务得以实现商誉的价 值，但商誉价值要在帐面上得以实现，只有当企业出让或兼并时才有可能。 　　但在现实经济生活中，并不仅仅是只有当公司合并或买卖时才有计算公司商誉的需要。 尽管商誉价值不能计入公司财务报表，但实际上在投资、政府监管乃至公司自我价值管理 中都经常要进行商誉的评估。此时虽然无法从公司市场价值与商誉价值之间的循环推论中 直接得出结论，但仍然可以通过超额收益法等方法来计算商誉价值。 　　1.2.1　超额收益法的主要计算方法 　　超额收益法主要有两种计算方法，一种是超额收益本金化法，其基本公式是： 　　　?D－R·C 　G＝───── 　　　　　?J 　　其中：G—商誉评估价值；D—预期未来年收益额或者平均年收益额或某一年收益额； R—同行业基准收益率，也是同行业资本平均收益率；C—企业各单项资产评估值之和；J— 适用的资本化率。 　　这种超额收益本金化价格法，主要适用于经营状况一直较好，超额收益比较稳定的企 业。如果在预测企业预期收益时，发现企业的超额收益只能维持有限期的若干年，这类企 业的商誉评估不宜采用超额收益本金化价格法，而应用超额收益折现法进行确定。 　　超额收益折现法，是把企业可预测的若干年预期超额收益进行折现，把其折现值确定 为企业商誉价格的一种方法。其计算公式是： 　　　　　　　N 　商誉价格＝?∑S[,i](1＋r)[-i] 　　　　　　?i＝1 　　式中：S[,i]—第?i?年企业预期超额收益；r—折现率；(1＋r)[-i] —折现系数；i—预期的 年份；N—预期超额收益的平均额。 　　1.2.2　企业未来超额收益计算时应注意的问题 　　商誉有如下几点特性：首先，它是企业各种未入帐的不可单独确认的无形资产的混合， 商誉与整体企业不可分离，是某个企业的一种综合优势；其次，商誉的价值和任何发生的 与其有关的成本，没有可靠的或预期的关系；第三，难以对各构成商誉的无形因素计价。 商誉的这些特性使得对商誉的价值评估主观性较大，难以得到真实的结果。因此，在计算 企业未来可能实现的收益时，至少应对以下问题进行关注： 　　(1)应当将企业所处的经营环境充分考虑， 例如国家优惠的税收政策、信贷政策等都 会给企业带来影响。 　　(2?)应该充分重视收益以及一些重要的营业收入和费用的变化趋势，而不能只一味运用 历史平均收益作为预测未来收益的基础。 　　(3)对于企业偶然的收入应该在预测收益时，将其剔除。 例如企业中有一部分收益来 自证券或不动产这类投资。这些资产的现时价格取决于他们的公允市价，因而来自这类投 资的收益不应包括在计算商誉的净收益中；同时，对于一些非正常