南开大学的金融学本.ppt

2010-7-25 南开大学金融学本科核心课程投资学南开大学金融学系李学峰2010年9月 第二章 证券市场的主体与投资工具 证券市场中的市场主体主要包括融资主体、中介主体、投资主体和监管主体。 各市场主体是证券市场微观结构的重要组成部分，也正是这些主体之间的行为选择和互动，构成了市场的运行。 证券市场参与主体的功能发挥是市场效率发挥的基础，各主体的业务创新可以带动整个市场创新的步伐，同时，各主体行为的理性程度又直接影响市场的稳定运行。 可见，证券市场参与主体是我们分析和研究证券市场的基础，本章我们即对各市场主体的职能和行为方式等给予介绍。 第二章 证券市场的主体与投资工具 第一节 融资主体与投资主体 第二节 证券市场的中介主体与监管 第三节 证券市场的投资工具 第一节 融资主体与投资主体 一、融资主体 二、投资主体 第一节 融资主体与投资主体 一、融资主体 融资主体包括公司、金融企业和政府。它们是证券市场的资金需求者。融资通过在证券市场上发行有价证券进行，被称为融资工具（Financial Instruments），又被称作金融资产（Financing Assets）。 公司是主要的资金需求者。筹资的目的有：降低平均资金成本；改变资本结构，优化财务结构；为特定项目或资本运作进行融资；为扩大生产规模融资；满足临时性、周转性资金需求而融资。 金融企业也可以通过在证券市场上进行融资。目的有以下几种：补充资本金，增强抵御金融风险的实力。；实现股权开放化，优化治理结构，增强竞争力；银行为特定项目贷款筹资而发行证券。 划分为商业银行和非银行金融企业（包括政策性银行、企业财务公司和其他金融机构）两类。 政府，包括中央和地方政府。其特点在于仅参与债券市场。政府在证券市场融资目的大致有以下几种：弥补财政赤字、筹措经济建设所需资金、宏观调控目的和其他特别目的（如补充国有银行资本金）。 二、投资主体 主要由投资机构投资者和个人投资者组成。 其中机构投资者主要包括证券投资基金、金融公司和其他专业机构。 （一）证券投资基金 1，证券投资基金的分类 （1）按组织形式，分为契约型和公司型 契约型基金又称单位信托，是指将投资者、管理人、托管人通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金，是基于信托原理的代理投资方式。 公司型基金是依据基金公司章程设立，具有独立法人地位的股份公司。以发行股份的方式募集资金，投资者凭借其持有的股份依法享有投资收益。 公司型基金是依据基金公司章程设立，具有独立法人地位的股份公司。以发行股份的方式募集资金，投资者凭借其持有的股份依法享有投资收益。 契约型基金与公司型基金的区别主要有： 资金性质不同。契约型基金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产；公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集起来的，是公司法人的资本。 投资者地位不同。契约型基金投资者是基金受益人，享有受益权。公司型基金的投资是股东，享有投票权和决策权。 营运依据不同。契约型基金依据基金契约，而公司型基金依照基金公司章程。 （2）按投资标的，分为国债基金、股票基金、货币市场基金等 国债基金。收益受市场利率的影响，市场利率下调，则收益上升；反之则收益下降。如果投资国际债券，还会受到汇率影响。 股票基金。最重要的基金品种，成长潜力大，不仅可获得资本利得，还可通过分散投资降低股票投资风险。 货币市场基金。投资对象有银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据、商业票据等。安全性高、购买限额低、流动性强、管理费用低，有时不收取赎回费用。 黄金基金。以黄金或其他贵金属及其相关产业的证券为投资对象。收益率随贵金属的价格波动而变化。 衍生证券基金。以衍生证券为投资对象，如期货基金、认股权证基金。风险较大。 （3）按投资目标，分为成长型、收入型和平衡型基金 成长型基金追求的是基金资产的长期增值。又可分为稳健成长型和积极成长型。 收入型基金投资于可带来现金收入的有价证券，以获取当期的最大收入为目的。 平衡型基金投资在债券、优先股、普通股之间进行平衡，一般将25%~50%的资产投资于债券及优先股，其余投资于普通股。 （4）其他类型基金 对冲基金。原本宗旨是利用衍生产品及关联股票风险对冲以规避风险。当前特点：复杂、高杠杆、私募、操作隐蔽且灵活。 交易所交易开放式基金。将可交易与可赎回结合。包括交易型开放式指数基金（Exchange Traded Funds,“ETF”）、上市开放式基金（Listed Open-ended Funds, “LOF”） ETF一般是严格的指数投资，申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。LOF 不一定采用指数基金模式，是可以同时在场外市场申购、赎回，在交易所交易，通过份额转托管机制将场外与场内市场