2019年私募证券基金年度盘点与展望：主动股票延续分化，量化开启新征程-20200204-中信证券.pdf

2019年私募证券基金年度盘点与展望 主动股票延续分化，量化开启新征程 朱必远金融产品分析师 中信证券研究部 2020年2月4 日 CONTENTS 目录 1. 政策环境：资管细则继续落地，量化运行环境优化 2. 行业规模：业绩上涨推动全年增长4000+亿 3. 管理人：数量趋于稳定，头部量化扩容 4. 产品发行：发行恢复增长，量化热度较高 5. 外资私募：管理人平稳增长，产品布局加速 6. 业绩评述：股市反弹推动整体业绩强势恢复 7. 行业展望：主动分化延续，量化再出发 1 1. 政策环境：资管细则继续落地，量化运行环境优化 2 1. 政策环境：资管细则继续落地，量化运行环境优化  资管新规配套细则继续落地。2018年 《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》 （以下简称 “资管新规”）发布以来，中国证监会于2018年发布 《证券期货经营机构私 募资产管理业务管理办法》及其配套规则，中国银保监会于2018年发布了 《商业银行理 财业务监督管理办法》、 《商业银行理财子公司管理办法》，并于2019年发布 《保险资 产管理产品管理暂行办法 （征求意见稿）》，资管新规相关管理办法和配套细则陆续出 台和落地，将推动资管行业的统一监管，有利于防范金融风险，促进行业走向规范化。 证监会2019年发布 《证券期货经营机构管理人中管理人 （MOM）产品指引 （试行）》， 对资管机构之间的产品合作进行了规范，有利于不同资管机构之间的分工协作以及促进 合作的规范化。  量化策略运行环境得到改善。2019年4月，中金所对股指期货交易运行规则进行第四次 松绑，股指期货交易基本恢复常态。2019年6月，证监会发布 《公开募集证券投资基金 参与转融通证券出借业务指引 （试行）》，有利于促进国内融券业务的发展，为私募资 管机构提供新的对冲工具和丰富策略类型。2019年12月，股票期权进一步扩容，三大交 易所同时上市沪深300相关期权品种。  私募备案日益完善，积极稳妥推进外资私募领域的对外开放。中国基金业协会于2019年 底发布了更新版 《私募投资基金备案须知》，该版本进一步明晰私募基金的外延边界， 明确五类 “伪私募”将无法备案，有利于防范 “伪私募”以及引导 “伪私募”的出清， 引导行业回归资管本源。在外资私募领域的对外开放方面，推出四项具体配套政策，提 高外资私募国民待遇。 3 1. 政策环境：资管细则继续落地，量化运行环境优化 主题 日期 主要事件 事件描述及简析 中国基金业协会发布《私募投 12月23 日，中国基金业协会发布《私募投资基金备案须知（2019年12月）》。该版本备案须知在2018年12月版本基础上细化为三十九 登记备案 2019-12-23 资基金备案须知(2019年12 项，进一步明晰私募基金的外延边界、重申合格投资者要求、明确募集完毕概念、细化投资运作要求，针对不同类型基金提出差异化备 月）》 案要求。明确五类“伪私募”将无法备案，引导私募基金回归资管本源。 证监会放开外资私募管理人旗 6月13日，中国证监会主席易会满在陆家嘴论坛上宣布了进一步扩大资本市场对外开放的9项政策措施，其中包括放开外资私募证券投 2019-06-13 下产品参与港股通交易的限制 资基金管理人管理的私募产品参与“港股通”交易的限制，给予外资私募国民待遇。 外资私募