期权市场月报：月底期权成交量CP比下行-20200302-广发证券.pdf

[Table_Page] 金融工程|衍生品市场月报 2020 年3 月2 日 证券研究报告 [Table_Title] 图1 上证50ETF 期权波动率微笑 金融工程：月底期权成交量C/P 比下行 ——期权市场月报 [Table_Summary] 报告摘要：  期权成交数据：上月华夏上证50ETF 期权成交量为5009.39 万张，成 交额279.37 亿元；华泰柏瑞沪深300ETF 期权成交量为4497.74 万张， 成交额320.83 亿元；嘉实沪深300ETF 期权成交量为884.52 万张， 数据来源：Wind ，广发证券发展研究中心 成交额68.22 亿元；沪深300 指数期权成交量为101.78 万张，成交额 图2 沪深300 指数期权波动率微笑 77.96 亿元。与1 月份相比，四种期权合约的成交量和成交额增幅显著。 华夏上证50ETF 期权认购期权与认沽期权的成交量之比为1.10，沪深 300 指数期权和两个300ETF 期权的成交量C/P 比为1.03 至1.07。  期权持仓数据：截至上月月底，华夏上证50ETF 期权、华泰柏瑞沪深 300ETF 期权、嘉实沪深300ETF 期权和沪深300 指数期权四个期权 品种的持仓量依次为285.88 万张、163.81 万张、40.18 万张和7.20 万张。 华夏上证50ETF 期权认购期权与认沽期权的持仓量之比为1.42，与上 数据来源：Wind ，广发证券发展研究中心 月底的1.43 基本持平。沪深300 指数期权和两个300ETF 期权的持仓 量C/P 比为0.83 ～1.13，相比上月底的1.43 ～1.60 有显著下降。 [Table_Author] 分析师： 文巧钧  期权波动率：2 月 3 日市场剧烈波动，期权隐含波动率急剧抬升，随 SAC 执证号：S0260517070001 后趋于平稳，但在上月最后几个交易日，期权隐含波动率又有了上升 SFC CE No. BNI358 趋势。截至上月月底，50ETF 期权、华泰柏瑞沪深300ETF 期权、嘉 0755 实沪深300ETF 期权和沪深 300 指数期权隐含波动率 C/P 比依次为 wenqiaojun@ 1.02、0.82、0.94、0.88。 分析师： 樊瑞铎  交易策略建议：从期权的成交量、持仓量和隐含波动率 C/P 比来看， SAC 执证号：S0260517080004 期权交易者对上证50 指数比沪深300 指数更乐观。 020 根据市场期权成交数据，结合广发金融工程对市场的后续判断，我们 fanruiduo@ 看好市场中长期走势，因此建议关注备兑开仓策略和牛市价差策略。 分析师： 罗军  风险提示：本文对市场及相关交易做了一些合理假设，可能