汽车行业特斯拉系列专题报告：特斯拉，“一体铸造”带来的变与不变-20200302-中信证券.pdf

特斯拉： “一体铸造”带来的变与不变 汽车行业特斯拉系列专题报告 ｜2020.3.2 中信证券研究部 核心观点 特斯拉的“一体铸造”技术将进一步提升底盘集成化，有望提升生产效率、节约 成本。但同时，钢部件和锻造部件将继续确保悬架（例如：前后副车架）性能。 继续重点推荐特斯拉产业链标的，例如：拓普集团、宁波华翔、均胜电子、银轮 股份、华域汽车、爱柯迪等。 ▍特斯拉发布底盘“一体铸造”专利，继续引领汽车行业创新。2019 年 7 月，特斯拉 发布一种车架一体铸造技术和相关的铸造机器设计。该技术将车身上的大量铝铸造 零部件进行了集成化设计，并进行一体化铸造，大幅减少零件数量，更有利于自动 陈俊斌 化装配。据外媒electrek.co 报道，特斯拉有望在Model Y 车型上应用 “一体铸造” 技术，将Model Y 车型的白车身转向铝铸造设计。特斯拉首席执行官埃隆马斯克曾 首席制造产业分析 表示，“当我们引入大型铸造机之后，就可将70 个部件变成 1 个，机器人无需将 师 这么多部件组装在一起，从而大大减少成本。” S1010512070001 ▍ “一体铸造”下新能源汽车底盘的 “变”。新能源汽车三电组成的动力总成系统与 传统汽车的发动机、变速箱无论在形状还是布置设计上都有巨大差别。随着新能源 汽车渗透率逐渐提升，主机厂均开始针对新能源汽车进行全新的底盘平台研发。大 众 MEB 平台即采用了全新的平面式底盘设计，实现了载荷的均匀分布，且高度、 占用空间均大幅降低。如果未来特斯拉采用“一体铸造”技术，我们认为底盘的集成 化水平将进一步提升，铝材料用量进一步提升，铝铸造工艺比例增大，底盘零部件 数量大幅减少。 尹欣驰 ▍ “一体铸造”下新能源汽车底盘的“不变”。特斯拉Model 3 的底盘系统仍然具有前 汽车分析师 悬架和后悬架的结构，前悬架为双横臂式，后悬架为多连杆式架。悬架系统工作环 境复杂，受力工况严苛，且与汽车行驶安全息息相关，因此对部件的要求较高。高 S1010519040002 强钢冲压件和液压成型件 （抗拉强度1500MPa 以上）、锻铝件（抗拉强度300MPa 左右）等零部件的机械性能显著强于铝铸件（250MPa 左右）。因此从满足底盘性 能的出发点来看，主机厂不太可能用“一体铸造”生产悬架系统，悬架系统上的钢制 部件以及锻造部件不会被铝铸件替代。 ▍风险因素：特斯拉销量不及预期；国内产量爬坡不及预期；一体铸造技术等创新应 用进度和效果不及预期。