马柯维茨均值方差模型在MATLAB与EXCEL下的实现与讨论.pdf

Economic Outlook 经济 视野 马柯维茨均值方差模型在 MATLAB 与 EXCEL 下的实现与讨论 姚李天泷 天津南开大学 【摘　要】 深入分析马柯维茨均值方差模型以及在投资组合应用时的约束条件，在综合考虑投资收益与风险平衡的前提下，基于相关 系数法分析不同投资组合之间的相关性，根据决策者的投资偏好，改进了马柯维茨均值方差模型的约束条件，计算出投资组合的有效市 场边界，并通过选取不同资产在不同经济周期下的实际数据，基于 MATLAB 与 EXCEL 实现了该方法的模型计算，得出了最优资产配置 组合，并通过与基准的对比验证了该方法在平衡投资风险与收益方面的有效性。 【关键词】 马柯维茨 ；均值方差模型 ；投资组合 ；收益与风险 一、引言 相关 系数 ρij 的取值 范 围是 −1≤ρ ≤1。当 ρij 在 （0,1 ） 马柯维茨投资组合理论 ，又称作现代证券组合投资理论 ，由美 ij ρij 两种证券 的收益存在一般性 的负相关关 系 ；当 在 （0,1 ）区间 国纽约市立大学 巴鲁克学院的经济学教授马柯维茨提出，该理论详 内时 ，表示两种证券 的收益存在一般性 的正相关关系。需要注意的 细论述 了证券收益和风险的主要原理和分析方法 ，建立 了均值 －方 是 ，当相关系数 ρij ＝ 0 时 ，只表 明证券 i 和证券 j 不存在线性相 差证券组合模型的基本框架 ，开创 了定量化衡量风险的先河 ，为现 关关系 ，不排除证券 i 和证券 j 有其它形式 （非线性 的 ）相互关系。 ρ 0 代证券投资理论奠定 了基础 。马柯维茨将证券组合选择 的过程概括 实际上 ，若两种证券之间的相关系数 ij ，可以相应程度地降 ρ 0 为两个 阶段 ：首先从观察和经验出发得到各种可投资证券未来 的预 低组合后 的投资风险 ，若它们之间的相关系数