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一、复合调味料行业收入 761 亿元，未来 5 年有望复合增长 15%+ 6 二、复合调味料行业有望形成一超多强格局 8 1. 2015-2019 年复合调味料行业 CR3 从 7.31%提升至 12.57% 8
2.借鉴成熟的酱油行业，预计复合调味料将形成一超多强格局 11
3.行业龙头持续拓展产品品类，布局千亿方便速食领域 15
三、机制和团队为核心竞争优势，颐海有望成为行业超级龙头 17
1.渠道：受益优秀机制和团队, 颐海最具备全国渠道扩张的能力 18
2.产品：颐海和天味有能力持续进行产品创新，助力份额抢占 22
3.品牌：颐海品牌力最强，天味品牌建设加
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