结构转化背景下的经济预期波动.doc

2009-1 2009-12 结构转化背景下的经济预期波动 结构转化背景下的经济预期波动 市场结论：美元大幅反弹，基本金属价格承压，外围影响偏空；A股在3300以上压力显现，仓位较重者应注意严格控制仓位，仓位较轻者可以超短线思维快进快出。 技术测市：两市日成交额再度收缩，大盘在冲击前高时成交量不理想，沪市在3300以上堆积的成交量规模巨大，想一举越过此区域的难度很大，在3300以上的调整压力较大。指标方面，日DMI的+-DI继续死叉，ADX快速回落至极低位，股指仍无趋势性走势信号；日线RSI指标回落，指标值在此区间的预判意义不大；日MACD绿柱开始反复，黄白线纠缠，从经验分析，此种形态容易形成MACD绿柱的再度发散；形态上，由于沪指必须在有效突破3478高点后才能消除双头担忧，技术上在前期高点以下的任何点位大盘仍有构筑双头的危险。逆向思考方面，券商普遍看高明年的行情，忽视经济复苏的曲折性和波折性，而基金仓位高企，当前忽悠的市场风格的二八转换恐成南柯一梦。市场结构及扩张性方面，小城镇化基本与现在上市地产无关；银行股融资压力随着汇金的表态再度强化；钢铁股走势更多受期货价格影响，压力加大；化工整体强于大盘；大消费类股（食品饮料、商业流通等）具有战略性机会。美元大幅反弹后收复60日线，是此轮下跌以来首次，应警惕美元逆转，有色股（含黄金）调整压力大大增加。 基本面分析：经济工作会议公报后，一行三会照例学习贯彻，虽一如既往的语言不详，但仍可一窥端倪。一是信贷增速，相较今年的超高速信贷增长，明年不论从绝对数字还是相对增速方面都会大大低于今年，但预计7万亿左右的信贷投放应能满足经济体系需求，对证券市场资金供应没有大的影响；在对银行业的监管方面，管理层变动银行资本充足率成为一并影响证券市场的利器；而在流动性充沛的背景下，国内证券市场若要做到即为经济服务又不产生过大泡沫，则高速扩容恐将成为常态。在经过了资金推动估值水平提升的09年后，未来经济复苏状况对上市公司盈利水平的影响将得到体现，市场将向估值和盈利双驱动转换，在经济跋涉复苏的背景下，证券市场的波动会加大。外围方面，迪拜问题再度恶化，希腊债券评级又遭大幅下调，局部风险再度出现，致市场避险情绪大大加强，当前美元收复60日均线，这在此轮下跌中是首次出现，应对美元可能就此逆转下跌走势给予足够的警惕，密切关注外围美元、美股负相关走势能否终结 操作策略：股指高位成交不理想，且收出类上吊线形，应谨慎对待。化工材料股、商业（白酒和商业零售企业）等消费类战略性关注，煤炭股可予关注，有色（含黄金）调整压力加大，糖有波段机会。（刘献军） 经纪管理委员会 经纪管理委员会 客户服务部 网址： 电话：400-8888-108 1 1 2009-1 2009-12 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行或者财务顾问服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中信建投 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行或者财务顾问服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中信建投客户服务部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 重要声明 重要声明 2 2