- 1、本文档共73页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
基于风险和收益平衡的财务分析;;财务管理目标观的评价;中外寿命最长企业(2005年) ;
持续不断地研制和开发新产品
持续不断地进行广告投入和其他促销投入
持续不断地降低成本
持续不断地挖掘企业新的增长点
持续不断地进行人员培训
;定量指标:可持续发展目标的 财务体现; 1、利润是行为的结果,因而应作为结果指标考核
2、利润是收入、成本两种行为的结果,因而作为管理的关健指标考核
; 收入可以分解为数量(隐含结构)和价格??体现企业对市场的理解;成本体现企业各环节、各部门的业绩;两者的结合体现企业的效益。;1、体现财务管理的本质;2、补充对收入、成本及利润的理解
疑问:
实现了利润必然增加公司价值吗?
取得收入一定有钱可用吗?
发生成本一定导致可用资金减少吗?
………;经典案例:变富了,也破产了; 直到会计人员告诉他公司没有足够现金支付所得税时,他才发现情况不妙。弗兰克不相信会计人员告诉他的结果, 直到会计人员为他编制了一份现金流量表,并告诉他现金与利润之间的差别。 ; 由于利润与现金流量并不相等, 因此现金预算对所有企业,特别是小企业十分重要。那些不懂得现金流量的经理人员, 即使在企业真的有了利润时, 他们也可能碰到问题。现金可能会占用在因预期销售的增长而增加的存货上。 ; 此外, 现金还可能被占用在应收款项上而得不到收回。更严重的是, 弗兰克为创业而向银行所借的款项正好在公司扭亏为盈时到期,此时,公司还需要更多的资金来支持未来的扩张。
经理人员必须要懂得经营周期, 以及利润和现金流量的关系。对于弗兰克来说,现金预算会告诉他经营活动产生的现金流入情况, 因偿还借款而产生的现金流出情况, 以及占用在存货和应收款项上的现金流量变化情况。
; 财务管理目标与财务管理的内容协调;企业价值最大化; 各利益群体的利益
与企业价值最大化目标协调;股东;股东;股东; 1、高收益
2、低风险
3、可持续发展
综合讲,财务分析的基本点是高收益、低风险,即收益与风险的平衡
过份强调收益性必然破坏企业最终目标的实现;; 什么是风险
风险是指某一行动的结果所具有的变动性。从财务管理的角度讲,风险是指企业在财务活动过程中,由于各种难以预料或难以控制因素的作用,使企业的实际收益与预计收益发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。 ; ; 风险与收益的关系及人们对风险的态度
(1)风险与收益同方向变化
(2)风险即定下的高收益或收益即定下的低风险
; 风险管理的目的:
正确地估计和计量风险,对各种可能结果进行分析,趋利防弊,以最小的风险谋求最大的收益。 ;单项资产的风险能否控制?; 财务管理中涉及的杠杆主要有经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆,并对应着经营风险、财务风险、企业总风险及有关的收益。;资产经营 资金筹集; 财务管理利用杠杆的目标是:在控制企业总风险的基础上,以较低的代价获得较高的收益。
运用杠杆原理降低企业风险、增加企业收益时应注意以下几点:
; 1、财务管理中的杠杆作用产生于固定费用的存在:
生产经营过程中存在的固定费用(如计时工资、固定资产折旧、无形资产摊销、固定的办公费用等) ,形成经营风险。 ; 筹集资金和使用资金过程中存在的固定费用(如债券利息、优先股股利等) ,形成财务风险。
也就是说,没有固定费用的存在就无所谓杠杆作用。
;价格;2、经营杠杆与经营风险;从上式可以看出:
经营杠杆系数
= 基期边际贡献÷基期息税前利润
= (基期销售收入-基期变动成本)
÷基期息税前利润
; 应注意以下几点:
(1)经营杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。
也就是说,如果固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时,不会产生经营杠杆作用。;
文档评论(0)