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投资要点:
技术不⾜导致移动互联⺴难以催⽣出更多的新应⽤和商业模式,为
突破瓶颈,新⼀轮更激动⼈⼼、更值得期待的技术⾰命⻛暴已经诞⽣,
将成为未来10年乃⾄更⻓时间内IT产业发展的焦点,它的名字叫做“⼈
⼯智能”(AI)。
只有⼈⼯智能才能为“万物互联”之后的应⽤问题提供最完美的解
决⽅案,它将成为IT领域最重要的技术⾰命,⺫前市场关⼼的IT和互联
⺴领域的⼏乎所有主题和热点(智能硬件、O2O、机器⼈、⽆⼈机、
⼯业4.0),发展突破的关键环节都是⼈⼯智能。
⼈⼯智能是指计算机系统具备的能⼒,该能⼒可以履⾏原本只有依
靠⼈类智慧才能完成的复杂任务。硬件体系能⼒的不⾜加上发展道路上
曾经出现偏差,以及算法的缺陷,使得⼈⼯智能技术的发展在上世纪80
—90年代曾经⼀度低迷。近年来,成本低廉的⼤规模并⾏计算、⼤数
据、深度学习算法、⼈脑芯⽚4⼤催化剂的⻬备,导致⼈⼯智能的发展
出现了向上的拐点。
国际IT巨头已经开始在⼈⼯智能领域频频发⼒,⼀⽅⾯⺴罗顶尖⼈
才,⼀⽅⾯加⼤投资⼒度,⼈⼯智能新的春天已经到来。⾃然语⾔处
理、计算机视觉、规划决策等AI细分领域近期进展显著,很多新的应⽤
和产品已经惊艳亮相。
由于技术的复杂度,未来5-10年内,专⽤领域的智能化是AI应⽤
的主要⽅向,在更远的将来,随着技术的进⼀步突破,通⽤领域的智能
化有望实现。⽆论是专⽤还是通⽤领域,⼈⼯智能都将围绕“基础资源
⽀持-AI技术-AI应⽤”这三层基本架构形成⽣态圈。
在专⽤领域的智能化阶段,有能⼒的企业都希望打通三层架构。他
们有的将从上往下延伸,如苹果、海康威视、⼩⽶等智能硬件企业;有
的试图从下往上拓展,如百度、⾕歌、IBM等互联⺴和IT的巨头,以及
科⼤讯⻜、格灵深瞳等AI技术新贵。产业格局更多地表现出“竞争”⽽
⾮“合作”,整个⾏业依然处于野蛮⽣⻓的初期阶段。我们认为,该阶
段最值得投资的是已经具备先发优势的AI企业,⽆论他⺫前处于哪⼀层
都可以。
在未来通⽤智能时代,进⼊⻔槛最⾼,护城河最宽的是底层AI资源
⽀持的平台企业;其次是技术层中在细分领域具备核⼼竞争⼒的领先企
业;⻔槛最低的是应⽤层的企业,但消费电⼦的产品属性也将允许差异
化竞争的空间。除了⾃然语⾔处理、计算机视觉等AI技术在某些领域的
直接应⽤,⼈⼯智能更⼤的影响在于将重塑⽣活服务、医疗、零售、数
字营销、农业、⼯业、商业等各⾏各业,并将引发新⼀轮IT设备投资周
期。智能化的⼤潮即将来袭,万亿元的市场规模值得期待。
我们从两个维度选取⼈⼯智能产业的A股投资标的:⾸先是直接提
供AI技术或有关设备的公司,然后是利⽤AI技术为不同⾏业提供解决⽅
案的公司。重点推荐:科⼤讯⻜、海康威视、软控股份、雷柏科技、中
科曙光、东⽅⺴⼒、天泽信息、美亚柏科、拓尔思、安硕信息。
1.新技术⾰命登场,IT发展焦点将从互联⺴转向⼈⼯智能
发轫于2007年的移动互联⺴浪潮已经席卷全球,极⼤地改变了我们
的⽣存状态。然⽽,就在资本市场热切地期待移动互联⺴催⽣出更多新
应⽤服务、更多新商业模式的时候,由技术⽔平不⾜导致的发展瓶颈已
然出现。与此同时,为突破上述瓶颈,新⼀轮更激动⼈⼼、更值得期待
的技术⾰命⻛暴已经诞⽣,将成为未来10年乃⾄更⻓时间内IT产业发展
的焦点,将再次并更加彻底地颠覆世界。这⼀轮技术⾰命⻛暴,它的名
字叫做“⼈⼯智能”(Artificial Intelligence,以下简称AI)。
1.1 基于互联⺴的应⽤服务发展已遭遇技术瓶颈,AI将成开锁⾦钥
匙
基于PC的互联⺴、基于⼿机和平板电脑的移动互联⺴以及基于各
种其他设备的物联⺴,其本质是解决了“连接”问题:连接⼈与⼈、⼈
与物以及物与物,并且在连接的基础上创造出新的商业模式。以国内
BAT三巨头为例,百度完成的是⼈与信息的对接,商业模式以⺴络⼲告
为主;阿⾥解决的是⼈与商品的对接,电商是其商业模式;腾讯则实现
了⼈与⼈的对接,依靠强⼤的免费社交软件吸引庞⼤的⽤户群,在此基
础上利⽤增值业务和游戏来实现货币化。
尽管互联⺴的普及打造了包括⾕歌、亚⻢逊、百度、阿⾥、腾讯、
京东等⼀批巨头以及数量更为庞⼤的中⼩企业,基于⺴络的创新应⽤和
服务类型也多种多样,但技术瓶颈的制约已经越来越明显:⽣活⽅⾯需
求痛点的解决、⽣产领域具有适应性和资源效率的智慧⼯⼚的建⽴、物
流体系中更加⽅便快捷的配送⽅式建设等问题,都⾯临智能化程度不⾜
带来的障碍。只有⼈⼯智能才能为“万物互联”之后的应⽤问题提供最
完美的解决⽅案。
⼈⼯智能的价值如此重
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