基于信号传递理论的我国上市公司现金股利政策的实证研究——基于房地产行业.doc

基于信号传递理论的我国上市公司现金股利政策的实证研究——基于房地产行业 本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究 工作所取得的成果。除文中已注明引用的内容以外,本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的作品成果,也不包含为获得江苏大学或其他教育机构 的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均己 在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名: 也辱匀 年明调 沙学位论文版权使用授权书 江苏大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊光盘版 电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、 缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致,一 允许论文被查阅和借阅,同时授权中国科学技术信息研究所将本论文编入《中国 学位论文全文数据库》并向社会提供查询,授权中国学术期刊光盘版电子杂 志社将本论文编入《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》并向社会提供查询。 论文的公布包括刊登授权江苏大学研究生处办理。 本学位论文属于不保密砂 、 学位论文作者签名: 参匀乌 指导撕签名彩,了/ 。年月年日 沙年乙月, 分类号 密级 编号 江薛大擎 硕士学位论文 基于信号传递理论的我国上市公司现金股利政策的 实证研究一基于房地产行业? 学科专业 申请学位级别亟± 金过堂 论文提交日期 论文答辩日期 至生旦 至生】旦 学位授予单位和日期 江菱太堂生 答辩委员会主席 评阅人江苏大学硕士学位论文 摘要 股利政策是上市公司的三大财务管理决策之一。作为上市公司经营成果的分 配,它一直是证券市场和广大投资者关心的问题,在上市公司财务经营活动中处 于重要地位。恰当的股利分配政策,能激发广大投资者对公司持续投资的热情, 从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。股利信号传递理论认为由于信息 不对称和市场不完全有效,股利分配行为可以成为一种有效的传递公司内部信息 的工具。现金股利是最重要的股利支付形式,自证监会年出台相关政策以 来,我国采用现金股利方式分配的公司不断增多,在这种背景下,中国的现金股 利政策是否具有信号传递效应值得研究。 从我国目前情况看,证券市场并不成熟,信息不对称现象较为明显,上市公 司的现金股利政策也并未受到广泛重视。因此,立足于国情,借鉴西方股利信号 传递理论和研究方法,对我国上市公司的现金股利政策进行深入研究具有深刻的 意义。 本文第一部分以现金股利为切入点,应用股利信号传递理论,在综述股利信 号传递理论及其经济涵义的基础上,采用理论分析与实际相结合的方法,分析了 我国上市公司现金股利政策的特征及其产生的根源。第二部分以深市和沪市房地 产行业的上市公司为研究样本,运用事件研究和多元回归分析的方法对我国上市 公司现金股利政策的信号传递效应进行实证研究,实证结果表明我国上市公司的 现金股利政策具有信号传递的作用。最后,根据实证结果,对如何进一步增强现 金股利信号传递效应,提出了一些合理性的建议,从而使投资者能够通过分析研 究现金股利的信号传递效应来分辨公司未来的前景,并总结了本文研究中存在的 不足及对未来研究的展望。 关键词:上市公司股利政策现金股利信号传递理论基于信号传递理论现金股利政策的实证研究 ., . , ?. . .. ,’.’ .. , . , . . ,. ’. . : , , 第一章绪论. .研究背景和意义.. .文献综述.. ..国外文献综述 ..国内文献综述 .研究思路和方法.. .研究内容和框架? ..研究内容..文章框架?. 第二章股利信号传递理论的相关理论?.. .股利政策 .信号传递理论? ..信号传递理论的理论概述。 ..信号传递理论的经济涵义. 第三章我国上市公司现金股利政策特征及其根源分析.我国上市公司现金股利政策特征.我国上市公司现金股利政策特征的根源分析 第四章实证研究。 .样本选取和数据来源? .研究假设 .实证研究方法? ..事件研究?。 ..多元回归分析??.. 第五章完善我国上市公司现金股利政策的对策建议...。 .政府加大法律法规的支持和规范力度 .强化对上市公司利润分配行为的约束机制和留存利润使用的监管 .要求上市公司增加对股利政策相关事项的披露项目 .上市公司采取有力举措,大力提高公司质量,提升盈利能力不再只偏好短期的资本利得,而是也注重公司的长远发展,成为了名副其实的价 值投资者;第三,上市公司业绩普遍有所提高,由于中国经济持续不断的发展和 资本市场市值的巨增,我国上市公司的业绩存在系统性增长的势头;最后,一系 列政策例如创业板的建立,股指期货的推出都给市场带来了巨大的挑战,也使市 场的未