煤炭行业：动力煤短期前景向好——中国煤炭板块.pdfVIP

能源 — 煤炭 证券研究报告 — 板块最新信息 2011 年 9 月 23 日 中国煤炭板块 A 中立 动力煤短期前景向好 我们预计，由于对供应方面的担忧，短期内秦皇岛动力 H 增持 煤现货价格仍将进一步上涨。另一方面，我们认为，国 内焦煤价格在目前的旺季进一步上涨的空间有限。尽管 刘志成,CFA 我们继续维持对 A 股煤炭板块中立的评级，但在板块连 (852) 3988 6418 续下跌后，估值已经比较合理，建议关注未来秦皇岛动 lawrence.lau@ 力煤价格上涨可能带来的阶段性投资机会。我们维持对 证券投资咨询业务证书编号：S1300209030301 香港上市煤炭板块的增持评级。 唐倩 (8610) 6622 9077 支撑评级的要点 Qian.tang@ 证券投资咨询业务证书编号：S1300207060241  由于大秦铁路检修以及山西省部分煤矿关闭，我们 预计，短期内秦皇岛动力煤现货价格仍将进一步上 沈涛 (8610) 6622 9097 涨。水电发电量下滑导致对火电的依赖度上升，因 Tao.shen@ 此煤炭需求也将走强； 证券投资咨询业务证书编号：S1300511040001  需求旺季到来将导致动力煤现货价格在年底前保 持高位； 图表 1. 上市公司估值表  鉴于钢铁及其下游产业前景暗淡，我们认为国内焦 上升 公司名称 评级 股价 目标价 空间 煤价格进一步上涨的空间有限； 人民币) (人民币) (%) A 股 ( 中煤能源 持有 8.89 9.70 9.1  我们将 2011 年秦皇岛山西优混煤平均现货价格预 大同煤业 持有 15.81 17.69 11.8 测上调了 3%至 815 人民币/吨，较去年同比上涨 9%。 阳泉煤业 买入 23.86 26.84 12.5 昊华能源 持有 24.57 30.58 24.5 也就是说，今年剩余时间内山西优混煤现货价格将 露天煤业 持有 17.12 20.68 20.8 冀中能源 买入 23.98 31.09 29.7 保持在 830 人民币/吨； 开滦股份 买入 16.73 20.06 19.9 兰花科创 买入 43.36 57.68 32.9  我们还将 2011 年柳林硬焦煤平均现货价格预测上 潞安环能 买入 28.99 38.84 34.0 调了 2%至 1,000 人民币/吨，较去年同比上涨 20% ； 盘江股份 买入 28.93 37.73 30.4 平煤股份 持有 13.37 13.12 (1.9)  我们维持对 A 股煤炭板块的中立评级，但是在板块 平庄能源 持有 13.90 14.80 6.5 山煤国际 买入 29.10 36.89 26