中国货币政策传导机制现状的研究.pdf

中国货币政策传导机制现状的研究 一研究背景 在毛泽东时代，毛泽东思想是世界公认的好，那为什么搞经济建设总是搞不上去 呢？那原因究竟在哪里呢？毛泽东虽然改变了中国，走社会主义、共产主义道路 ，但却没有改变货币政策，依然还是采用的是资本主义的货币政策也就是说生产 关系还是没有改变，这样就产生了资本主义的货币政策和社会主义口号相矛盾， 这样就使共产主义变成了一个空头口号，成了一个死胡同，所以说要想实现共产 主义必须要制定共产主义的货币政策，共产主义才能实现。 那么共产主义的货币政策是怎样的呢？其实共产主义的货币政策很简单，人人享 有最低生活保障金，按现在的物价水平可以每人每月定为 300 元就可以了，不 管是城市的还是农村的老人、小孩还是在工作的人以及失业的人都享有每人每月 300 元的最低生活保障金，这样就很公平，有的人嫌低了，那就去工作吧，这样 工作的人又可以得到一份收入就可以发财，发了财的人就可以休息一下，让没有 发财的去工作发财，这样轮流工作都有好处，可以节约资源，节能减排，可以防 止生产过剩产生经济危机，这样人人都可以过上美好幸福的生活。 货币政策传导机制对于货币政策调控国民经济的效果具有很重要的意义，货币政 策是否有效，关键在于其传导机制是否通畅。货币政策的传导过程是指货币数量 变化通过何种渠道来影响实际经济活动。中央银行根据本国特定的经 济金融环境，选择运用一定的政策工具或手段，通过不同的传导渠道，来影响 实体经济的运行，实现最终政策目标。货币当局必须了解货币政策在何时、在 何种程度上、通过何种途径对经济产生影响，这就是货币政策的传导机制问题。 对这一问题判断的准确程度直接影响到最终目标的实现程度。所以，货币政策 是否有效很大程度上取决于货币政策传导机制是否通畅。 本文主要从 IS-LM，货币政策工具，货币政策利率传导机制几个角度对我国货币 传导机制的有效性进行分析，并通过相关变量的分析验证结论的可行性，提出了 如何完善我国货币政策传导渠道的对策分析 二文献综述 1.2.1 国外文献 货币政策传导机制如何对经济发挥作用，国外学者通过各种计量分析方法进行 了一系列研究。Bernanke(1986)运用结构 VAR 模型进行研究，认为美国银行 贷款的冲击对总需求具有相当程度的影响。Bernanke 和 Blinder(1992)对美国 联邦基准利率的实证研究表明，当美国联邦基准利率上升后 6 到 9 个月，银行 存款会显著减少。Cover(1992)通过考察美国二战后的季度数据得出结论，正的 货币冲击对产出增加几乎没有影响，但负的货币冲击对产出则有明显的阻碍作用。 Ramey(1993)用向量误差修正模型和格兰杰因果检验对 1954 一 1991 年美国 宏观月度数据进行实证研究，结果显示货币渠道远比信贷渠道重要。 MorrisCharless 和 Sellon Gordon H.Jr(1995)在实证分析后对中央银行能否影 响银行贷款行为方面提出了否定意见，认为信贷渠道的数量效应微不足道。 OlinerRudebusch(1996)将 “不完美信息”纳入广义信贷渠道，并将由此引起 的“外部融资升水”和“信贷配给”视作加速传导机制产生的原因，从借款人(企 业和居民)角度研究信贷渠道的传导机制，研究表明，信贷渠道在扩张性货币政 策时期会有一定影响，但在前紧后松或前松后紧两种情况下几乎没传导作用。而 Morris 和 Sellon(1995) 以及 Ariccia 和 Garibaldi(1998)实证分析表明，中央银 行不能显著影响银行贷款行为，他们虽然未完全否认信贷途径的存在，但认为其 数量效应微不足道。Safaei 和 Cameron(2003)利用结构 VAR 模型对加拿大 1956 一 1997 年的宏观经济季度数据进行计量研究，两个模型分别以基础货币 和短期利率作为政策变量，检验结果均支持信贷在产出波动中扮演了重要作用的 观点。De Haan (2003)采用 1990 一 1997 年银行样本数据，通过实证分析发 现在荷兰存在银行贷款渠道，货币紧缩对流动性和资本规模有限的小银行具有更 大的效应：另一方面，货币政策通过信贷传导途径对企业产生的冲击要大于对家 庭的冲击。 1.2.2 国内文献 中国货币政策传导机制及其效应问题已引起国内学者的重视，通过实证研究，学 者们对货币渠道和信贷渠道在货币政策传导渠