中信泰富巨亏事件!!讲解.ppt

中信泰富事件 Page 2 背景介绍 ： 中信泰富 ? 中信泰富的前身泰富发展有限公司成立于 1985 年。 ? 1986 年通过新景丰公司而获得上市地位。 ? 1991 年泰富正式易名为中信泰富。（通过 泰富发展向中信（香港集团）定向发行 2.7 亿 股新股，使中信（香港集团）持有泰富 64.7% 股权来实现的 ） Page 3 公司经营业务范围 ? 中信泰富有限公司(“中信泰富” ) 的业务集 中在香港及广大的内地市场，业务重点以基 建为主，包括投资物业、基础设施 ( 如桥、路 和隧道 ) 、能源项目、环保项目、航空以及电 讯业务。 ? 其次，透过其全资附属机构大昌贸易行有限 公司及慎昌有限公司进行贸易及分销业务。 ? 集团在港拥有多项物业项目，包括大型住宅 及优质商用物业。 Page 4 红色贵族：荣智健 ? 荣智健， 1942 年出生于上海，中信泰富集团主席。 曾经三次荣膺中国首富。 ? 其父是著名红色资本家荣毅仁，曾任国家副主席， 其爷爷荣德生是中国棉纱大王。 ? 1986 年，荣智健加入中信在香港的子公司——中 国国际信托投资（香港）有限公司（香港中信）， 出任副董事长兼总经理。 后来，荣智健又买壳上市，香港中信收购上市公司 泰富发展，更名为“中信泰富有限公司”。 拥有中信泰富 18% （ 3.8 亿股）的股权资产是荣智健 的财富主体。 ? 2008 年因“澳元巨亏”事件辞去中信泰富集团主 席职务。 Page 5 凭借着深厚的背景，荣智健长袖善舞。 “公私分明、公私混合、共同投资、 共同发展，”与大股东中信集团若即 若离，这是中信泰富独特的经营方式。 Page 6 中信泰富澳元巨亏事件起因 中信泰富在澳大利亚西部经营着一个铁矿， 到 2010 年的资本开支中澳元需求为 16 亿 , 外 加每年的营运开支约 10 亿澳元。为了防范 汇率变动带来的风险 ( 前几年澳元兑美元一 直在大幅升值 ) ，中信泰富开始购买澳元的 累计外汇期权合约，也就是做了一笔外汇 衍生品的投资。 Page 7 2007 年 8 月到 2008 年 8 月间 , 中信泰富与花旗 银行、汇丰银行等 24 家银行签订了数十份外汇 合约。 中信泰富投资的杠杆式外汇合约主要有 4 种， 分别为澳元累计目标可赎回远期合约 ( 每月结 算 ) 、每日累计澳元远期合约 ( 每日结算 ) 、双 货币累计目标可赎回远期合约 ( 每月结算 ) 、人 民币累计目标可赎回远期合约 ( 每月结算）。 其中澳元合约占最大比重 , 中信泰富实际上 最终持有 90 亿澳元 , 炒汇金额比实际矿业投资 额高出 4 倍多。 Page 8 Accumulator ? 累计期权，英文名称 Accumulator ，是一种以合约形 式买卖资产（股票、外汇或其它商品）的金融衍生工 具，为投资银行（庄家）与投资者客户的场外交易， 一般投行会与客户签订长达一年的合约。 涉及股票 的累计期权称为累计股票期权，简称累股期权。 ? “Accumulator”（累股证），因其杠杆效应，在牛 市中放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐 音戏谑为“ I kil you later （我迟些杀你）”。 Page 9 ? 累计期权合约设有“取消价”及“行使价”，而行 使价通常比签约时的市价有折让。合约生效后，当 挂钩资产的市价在取消价及行使价之间，投资者可 定时以行使价从庄家买入指定数量的资产。当挂钩 资产的市价高于取消价时，合约便终止，投资者不 能再以折让价买入资产。可是当该挂钩资产的市价 低于行使价时，投资者便须定时用行使价买入双倍、 甚至四倍数量的资产，直至合约完结为止。 Accumulator Page 10 为什么这样一种理财产品会让许多投资者趋之若鹜？ ? 在杠杆的作用下，假设你的帐户里有 1000 万元，那么你的 合约数值就会高达五六千万，在收益放大的同时，风险也 随之放大。犹如金融市场的罗宾汉，可以让暴发户的资金 快速蒸发，减小贫富差距。 ? 专家分析说，一个原因是有些投资者确实偏好高风险高利 润的理财产品。 ? 另一个原因是牛市行情中部分投资者盲目相信股市只涨不 跌。 ? 另外还有一个原因是，许多投资者对这种金融衍生产品的 风险并不了解。很多投资者就表示当时根本不了解这些金 融衍生产品，大部分人仅仅知道这种产品的收益，而不知 道它的巨大风险。 Page 11 公司与香港数家银行签订的金额巨大的澳元 杠杆式远期合约，与欧