投资学 第八章 证券投资分析.ppt

1- 31 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 行业分析 ? 行业分类 – 按行业与经济周期的关系 ? 成长性行业 ? 周期性行业 ? 防御性行业 1- 32 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 行业分析 ? 产品的生命周期 1- 33 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 产品生命周期各阶段收益和风险状况 初创期 成长期 成熟期 衰退期 厂商数量 利润 风险 风险形态 很少 亏损 较高 技术风险 市场风险 增加 增加 较高 市场风险 管理风险 减少 较高 较少 管理风险 很少 减少甚至亏损 较低 生存风险 1- 34 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 行业分析 ? 证券投资行业选择应考虑的主要因素 – 技术进步 – 供求关系的变化 – 政府的行业政策 – 其他因素 ? 行业在国民经济中的地位、行业的平均利润率水平、 行业的市场竞争特征、行业的生产要素特征、行业 的风险特征、行业的劳动分工状况、行业的对外开 放程度、行业的区域特征、所有制特征等。 1- 35 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 行业分析 ? 行业选择的主要方法 – 行业增长比较分析 ? 判断该行业是否为周期性行业 ? 比较该行业的增长率与国内生产总值增长率 ? 计算该行业销售额占国内生产总值的比重 – 行业增长趋势预测 ? 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模 型，然后运用计量模型进行预测 ? 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析 方法或自我回归模型进行分析 1- 36 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 公司分析 ? 公司竞争力分析 – 产品优势分析 – 技术优势分析 – 区位优势分析 ? 公司经营管理分析 ? 公司财务分析 – 获利能力分析 – 偿债能力分析 – 经营能力分析 – 现金流量分析 – 公司经济附加值（ EVA ）分析 1- 37 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 公司分析 ? 公司竞争力分析 – 产品优势分析 ? 产品的异质性分析 ? 产品的品牌效应 ? 产品的品质是否优越 ? 产品的成本控制 ? 产品的市场占有率分析 – 技术优势分析 – 区位优势分析 1- 38 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 公司分析 ? 公司竞争力分析 – 技术优势分析 ? 技术人才 ? 技术装备 ? 研发能力 – 区位优势分析 ? 地区经济发展优势 ? 地区环境优势 ? 地区政策优势 1- 39 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 公司财务分析 （ 1 ） 比率分析 — 盈利能力 — 资产使用效率 — 增长能力 — 资产流动性 — 负债能力 — 价值创造 （ 2 ） 比较分析 — 历史比较 — 行业比较 — 先进比较 （ 3 ） 结构分析 — 收入结构 — 成本结构 （ 4 ） 因素分解 — 盈利能力的分解 — 风险的分解 — 自我可持续增长能力的分解 — 成长性的分析 1- 40 中南财经政法大学中国投资研究中心 高等教育出版社 2006 版权所有 （ 1 ） 比率分析 （ Financial Ratio Analysis & Comparison ） ? 建立一系列财务指标，全面描述企业的资产流动性、负债管理能力、 资产