192. 复盘SARS，疫情对工程机械影响几何.pdfVIP

证券研究报告·行业研究·机械设备 工程机械 [Table_Main] 复盘SARS ，疫情对工程机械影响几何 [Table_Author] 2020 年02 月03 日 证券分析师 陈显帆 增持 （维持） 执业证号：S0600515090001 021 chenxf@ 投资要点 证券分析师 周尔双  复盘SARS，疫情对企业影响有限 执业证号：S0600515110002 2003 年非典开始于02 年 11 月，但爆发是在3-5 月份，6 月份基本平 021 息，持续约半年。03 年3-5 月份期间，工程机械的主要下游——房地产、 zhouersh@ 基建等开工没有受到太大影响；当时工程机械的主要品种装载机的销量仍 保持 30-50%的较高增速，并且在疫情结束后的几个月销量增速达 70% 以 研究助理 朱贝贝 上，存在明显的补缺口效应。相关业绩好的公司在疫情影响期间走势强势， zhubb@ 甚至出现上涨。 [Table_PicQuote]  新型肺炎疫情主要影响2 月份机械企业和下游的复工 行业走势 2019-nCOV 与SARS 最大的不同之处在于，此次疫情的爆发期正值春 节期间，主要疫区封城及全国性的延期复工将显著影响企业和下游的开 机械设备 沪深300 34% 工。按以往经验，2 月主要为节后开工潮，销售高峰一般在元宵后一个月。 29% 20 年春节时间比较早，如果没有疫情的话，主要影响都集中在 1 月份，2 23% 月份将是环比大幅提升的销量旺季。而疫情影响下，全国大部分地区都推 17% 迟至2 月9 号以后复工，对2 月销售的影响在 10 天以上。参考历史数据， 11% 我们假设1 月环比下滑40% ，2 月环比增长20%，则1-2 月份同比将下滑 6% 13%左右，对Q1 影响较大。 0% 2019-02 2019-06 2019-10  短期销量承压，旺季后移，全年需求仍乐观 生产方面，主要工程机械企业基本按照地方要求延迟至2 月 10 号复 [Table_Report] 工，但部分企业小批量生产已经开始；主机厂目前库存充裕，零部件厂商 相关研究 本地员工过年期间已安排加班加点。需求方面，下游开工情况短期会有不