投资丶投机及我国当前股市.pdfVIP

投资、投机及我国当前股市 最近在关于 “基金黑幕”、 “股市黑幕”的讨论中有一 个重要问题还没有弄得很清楚这就是投资和投机二者究竟是 合二而一的东西抑或是性质上有所不同的经济活动；如果二 者之间有一定的区分是否一切投机都该加以反对、取缔呢如 若不是那末究竟哪种投机是应该加以反对、取缔呢上述问题 若不弄清楚不仅思想混乱而且监管也无所适从（一）投资和 投机 “投资”和 “投机”这两个概念经济学上并未界定得很 清楚我特地翻了翻辞书剑桥百科全书把投资解释为将资金投 入某一活动以期获得更多的财务利益并例举两类投资一是金 融上的投资是指购买有价证券 （股票与债券）一是指企业上 的投资投资于生产一定数量的产品或服务美国出版的《现代 词典》（商务中文版）把“投机”解释为那些 “期望从价格变 化中获利的证券、商品和外汇买卖活动”根据上述解释投资 是致力于提供某种产品和服务它所指望的是生产过程中所创 造的、流通过程中实现的利润；而投机所指望是证券、商品、 外汇买卖转手中获得的差价就活动的生产性来讲 “投资”的 生产性要明显得多直接得多而投机与生产过程的联系则间接 得多、淡浅得多但经济生活是复杂的进行证券、商品、外汇 买卖的行为或活动事实上不少也有助于推动或促进社会资源 1 的合理分配有人就这个意义上把这类投机活动也称为投资这 类投机活动是应该允许、保护的然而也确有一些投机活动具 有明显破坏性应予反对和取缔为了更简便地说明投资与投 机、应予保护和与应予取缔的投机之区分我们仅以证券（股 票与债券）市场为例证券市场是一种重要的资本市场是市场 经济的一种必不可少的机制或手段其基本职能就是合理地分 配或再分配社会资源以便有效、更好地满足消费者的各种需 要；而股票之类的有价证券则是资本市场履行这种职能的工 具在正常情况下某家企业股票价格的涨落总是标志着该企业 的效益上升或下降而效益的升降总是标志着该企业的技术水 平管理水平有所提高或下降；或者标志着社会对该企业产品 或服务的需要是否扩大或缩小资本市场就是通过股票价格有 涨落向投资者指示资金投入或撤出的方向从而实现社会资源 的合理分配与再分配而投资者之所以投资于该企业的股票总 是预期该企业的效益会提高能提供更多的红利从而多把这作 为长线交易来经营而不急于追求股票买卖的差价在这里购买 股票无疑是投资活动其所分得的红利和所持股票升值均来自 投资所促进的生产率及经济效益的提高确也有一些投资于股 票的人喜做短线交易并不指望股票分红而指望股票涨价赚取 股票买卖的差价严格按辞书的界定讲这种活动或行为应属于 投机而似乎有别于投资活动但应强调指出尽管当事者看重的 并非企业的红利而是股票的价格但只要股票价格上涨反映了 2 企业效益的提高或反映了社会对该企业的产品与服务的需求 扩大这种股票买卖的行业或活动均有利于促进社会资源的合 理分配与再分配这种投机行为或活动实际上也赋有投资性也 可说这类股票买卖行为或活动兼有投资及投机的双重性还有 股票价格的运行表现出一种不同于一般商品价格运行的特点 一般商品的价格会随着供求的变动而环绕着商品价值上下波 动商品的一时过度需求会使得价格高于其价值而过高的价格 又会抑制需求下降从而价格会自行下降然而股票价格固然取 决于预期股息（红利）和利息率的水平但也取决于供求而且 供求力量对价格水平的影响要 比商品市场来得大由于人们爱 看涨的心理预期往往盲目跟着涨风进市股票价格的上涨不仅 不会抑制反而会扩大对该股票的需求使股票价格进一步上涨 甚至远远超过股票所应有的实值形成 “泡沫”这表现出股份 资本的 “虚拟性”在证券市场上个别股票的价格因一时过度 需求而出现超值的情形时有发生这是市场机制的自发行为最 终也可通过市场机制自行解决；它虽在局部上对证券市场秩 序起了一定的干扰作用但一般无碍于大局严重的投机活动是 人为地操纵股市牟取暴利投机家持其巨额资本利用股票价格 可以远远偏离它所代表实值的这个特点操纵股市供求使股价 大起大落他们进入股市根本无意于提高企业的技术与管理水 平无意于增进企业效益以获取更多的投息（红利）而只想人 为地把股价 “炒”起从股价的大起大落中牟取暴利；为此他 3 们不惜采取制造舆论、造谣欺骗等一切手段来误导股民例如 投机家（或庄家）可以凭籍自己控制的巨大财力大量购进自 己持有的那只股票把它