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期权产品方案介绍 50ETF 2 50ETF期权是什么 What is the option? 什么是50ETF期权？ 上证50指数由上海证券交易所编制，指数简称为上证50，代码000016，基日为2003年12月31日，基点为1000点。2004年1月2日正式发布并于上海证券交易所上市交易。上证50ETF的投资目标是紧密跟踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差，代码510050。基金采取被动式投资策略，具体使用的跟踪指数的投资方法主要是完全复制法，追求实现与上证50指数类似的风险与收益特征。 50ETF期权即以50ETF为标的期权合约。 期：未来 权：权利 期权，是一种选择权，规定买方在向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后有权在特定时间按照特定价格买入或卖出标的物，而卖方需要履行相应义务。 3 期权的分类 Option category 看涨期权：双方约定在未来某个时间点，期权买方向卖方以约定价格买入股票/ETF的权利。 看跌期权： 双方约定在未来某个时间点，期权买方向卖方以约定价格卖出股票/ETF的权利。 买方权利 美式期权： ①期权买方可在到期日及到期前任何交易日行权②灵活对买方有利③较高的权利金④期货期权广泛采用 欧式期权： ①期权买方只能在到期日才能行权，即使出现有利时机，也无法行权②对卖方有利③较低的权利金④股票、股指期权采用 行权时间 权利金=内在价值+时间价值 内在价值：立即行权期权合约时可获得的利润（平值、虚值没有内在价值） 时间价值：权利金中扣除内在价值的剩余部分 实值、平值、虚值期权 4 如何判断期权是虚值、平值还是实值？ How to judge whether an option is a virtual value, a flat value or a real value? 现在股价 行权价格 内在价值 解释 价值状态 认沽期权 8元 10元 2元 如果我现在立即执行权利，就赚了 实值 10元 10元 0 我现在执不执行都一样，不亏不赚 平值 12元 10元 0 执行权利对我不利，我不会执行 虚值 现在股价 行权价格 内在价值 解释 价值状态 认购期权 12元 10元 2元 如果我现在立即执行权利，就赚了 实值 10元 10元 0 我现在执不执行都一样，不亏不赚 平值 8元 10元 0 执行权利对我不利，我不会执行 虚值 内在价值：如果立即行权，期权买方的实际获利（确定并可计算） 时间价值：时间价值呈抛物线加速衰减（有规律，但难以确定） 期权实例：合约要素 Option example: contract element 8月3日，林先生以1732元买入一张“50ETF购8月2200” （合约单位：10000） 林先生有权在2018年8月22日 （到期月的第四个周三） 以2.200元每份的价格，从期权卖方买入10000份上证50ETF 50ETF购 8月2200 6 期权实例：期权价格 Option example: option price 0.2160 交易产生的价格 期权价格 0.1490 2.6490-2.500 内在价值 0.0670 0.2160-0.1490 时间价值 以50ETF购5月2500为例 5月24日，上证50ETF收盘价为2.649元 此时，若该期权合约行权， 则权利方可获得2.649-2.500=0.1490元 为什么现价是0.2160>0.1490元？ = + = + 确定，可计算 有规律，但难以确定 7 认购期权 正相关 正相关 正相关 期权价格的重要影响因素 Important factors affecting the price of options 期权 价值 证券 价格 时间 波动率 认沽期权 负相关 正相关 正相关 8 50ETF期权合约 50ETF options contract 交易品种 上证50ETF期权合约 合约标的 上证50交易型开放式指数证券投资基金 合约类型 认购期权和认沽期权 合约单位 10000份 合约到期月份 当月、下月及随后两个季月 行权价格 5个（1个平值合约、2个虚值合约、2个实值合约） 行权价格间距 3元或一下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元 行权方式 到期日行权（欧式） 交割方式 实物交割（业务规则另有规定的除外） 到期日 到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延） 行权日 同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:30 交收日 行权日次-交易日 交易时间 上午9:15-9:25,9:30-11:30（9:15-9: