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证券 证券研究报告 | 公司研究
中信证券(600030.SH)
【联讯非银中报点评】中信证券:重资产业务贡献增长 ,行业
龙头地位稳固
2019 年 08 月25 日 事项:
买入(首次评级) 公司披露2019 半年报,期内实现营业收入217.91 亿元,同比增长9%,实现归母
净利润 64.46 亿元,同比增长15.82%,加权平均净资产收益率4.11%,同比增长0.46
当前价: 22.64 元
个百分点。
分析师:李兴 评论:
执业编号:S0300518100001
电话:010 中期业绩增速下滑,重资产业务贡献增长
邮箱:lixing@
上半年,公司实现营业收入217.91 亿元,同比增长 9%,归母净利润64.46 亿元,
同比增长15.82%。净利润增速较一季度数据大幅下滑,与二季度市场交投活跃度下降、
指数下行影响自营投资收益有关。上半年重资产业务表现相对较好,自营和信用业务收
入增幅均超过45%;轻资产业务则相对低迷,只有投行业务取得3%的正增长,资管和
经纪业务收入均小幅下跌。
自营加仓见成效,期现结合降本增效
2019 年上半年,公司股票自营业务以产业基本面研究为抓手,聚焦优质成长企业,
结合宏观资产配置视角,继续坚持绝对收益导向,业绩实现稳健增长。截至上半年末中
信证券权益类自营资产超过320 亿元,同比增长23%,适时加仓取得良好收益。公司上半
年自营投资业务收入 72 亿元,较去年同期增长45%,是各项业务中增长规模最大的板
块。通过期现结合的方式,形成灵活的资金管理系统,节约了资本成本,降低业绩波动,
有效控制了组合的市场风险。公司另类投资业务积极应对市场变化,基于宏观分析和判
断,以量化交易为核心,灵活运用各种金融工具和衍生品进行风险管理,开拓多市场多
元化的投资策略,有效分散了投资风险,丰富收益来源。2019 年上半年,金石投资完成
对外投资约人民币 14 亿元,涉及医疗器械、先进制造、新能源、新材料等领域。截至报
告期末,金石投资在管私募股权投资基金 15 支,管理规模约人民币400 亿元。中信证
券投资全面覆盖了科技及先进制造、现代服务业、医疗健康、并购综合等投资方向,立
足国内市场,并对国际前沿技术领域进行布局。中信证券投资作为公司自有资金股权投
资平台,一直积极参与支持科技创新型企业发展,科创板市场推出后,投资的9 家企业
已申报科创板IPO,同时依照监管要求,中信证券投资在公司保荐的科创板IPO 中进行
战略投资。
股债承销领跑行业,科创板布局未来
2019 年上半年,中信证券股债承销规模均领跑行业。公司针对科创板进行重点布局,
截至2019 年6 月30 日,已申报科创板项目13 单。同时积极拓展国企混改、市场化债
转股等业务机会。2019 年上半年,公司完成A 股主承销项目36 单,主承销金额人民币
1,228.69 亿元(含定增),市场份额20.13%,排名市场第一。其中,IPO 主承销项目 10
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