国信证券--比亚迪：中报符合预期,新品投放保障持续增长.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 汽车汽配 [Table_StockInfo] 比亚迪(002594) 增持 汽车零配件Ⅱ 2019 半年报点评 （维持评级） 2019 年08 月22 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与沪深300 走势比较 1.5 比亚迪 沪深300 中报符合预期，新品投放保障持 1.0 续增长 0.5  营收622 亿元，+15% 公司 H1 实现营收621.84 亿元，同比+14.84%，归母净利润14.55 亿元，同 0.0 M/18 M/18 J/18 S/18 N/18 J/19 比+203.61%。二季度实现营收 318.8 亿元，同比+8.39%，归母净利润 7.05 亿元，同比+87.12%，主要系报告期电动车产品销量高速增长，降本增效所致。 股票数据 总股本/流通(百万股) 2,728/1,142  毛利率改善，三费稳健 总市值/流通(百万元) 140,827/58,961 公司 H1 毛利率17.14%，同比+2.10pct，主要系规模效应降本增效所致。三费 上证综指/深圳成指 2,880/9,329 占比13.38%，同比略降0.13pct ，其中销售费用率为3.70%，同比下降0.26pct， 12 个月最高/最低(元) 62.18/40.56 管理费用率为7.34%，同比增加0.26pct，主要系相关人员薪酬增加所致，财 务费用率为2.34% ，同比下降0.13pct。 相关研究报告：  产品周期推动销量快速增长 《比亚迪-002594-锐意进取、“王朝”降临》 ——2019-05-15 报告期内上市多款新车，包括微型车e1、小型SUV 元EV/S2 系列、A 级轿车 《比亚迪-002594-2018 年报点评：业绩符合预 秦Pro 超能、紧凑级SUV 宋Pro EV、豪华中大型SUV 唐EV 系列，新能源 期，龙头地位稳固》 ——2019-03-28 《比亚迪-002594-转型中的新能源领域先行 汽车共销售145653 辆，同比增加95% ，新能源汽车收入254 亿元，同比+39%。 者》 ——2011-06-29 随着全新一代宋Pro、e1、S2 逐渐上量，加上下半年新能源e 网系列产品e2， e3 和秦EV 的推出，公司下半年汽车销量有望保持快速增长。 证券分析师：梁超  技术共享，加速合作 电话：0755 E-MAIL： liangchao@ 在和长安战略合作之后，近日公司又与丰田汽车就联合开发电动车达成合作， 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 联系人：陶定坤 后期将共同开发轿车和低底盘 SUV 的纯电动车型，该车型后期将使用丰田品 E-MAIL：taodingkun@ 牌车标，计划将于2025 年前投放中国市场。公司在国内新能源汽车领域不管