对我国年以来的物价上涨情况及其走势的分析和判断.doc

对我国２００３年以来的物价上涨情况及其走势的分析和判断，首先需要从总量需求和供给的角度就物价波动的内在原因作考察，并就货币因素在其中发挥的作用作进一步分析。需要注意的是，在从货币层面对价格波动性质作出判断的同时，不能忽视我国转轨阶段的经济增长和发展特征及其客观要求，以及近来宏观经济所历经的通货紧缩过程等一系列阶段性特征。这些外部条件对当前的总量供求关系、货币供求关系以及物价波动也具有重要的影响。此外，在资产市场日益发达的条件下，不能忽略资产价格波动对需求、供给和货币等宏观经济因素的作用。RTLEf3yONeIQVkod 　　 　　一、当前物价上涨的基本情况及其原因 　　 　　２００３年消费价格指数的上涨主要是由粮食和食品价格推动的。根据统计局的测算，消费物价上涨１．２％中，食品价格上涨１．１２个百分点。现在的问题是，粮食价格为什么会出现大幅上涨？这样的趋势是否会继续？ 　　从基本需求和供给看，粮食价格上涨既有需求方面的因素，也有供给方面的原因，但供给方面是主要的。从粮食供给来看，２００３年我国粮食呈现出供给不足的迹象。其主要原因，一是粮食减产。全年粮食产量仅为４３０７亿公斤，人均粮食占有量在３４０公斤左右。二是国际粮食市场价格暴涨，并直接影响了国内粮油加工企业的成本，促使粮油成品进一步涨价。三是全国粮食库存数量有较大幅度下降。从需求方面看，随着我国经济的快速增长、人口的增加和城市化进程的推进，对粮食的需求呈现出刚性增长。据估测，仅农民工每增加１０００万人，就需要增加约３０亿公斤商品粮供应。而且，由于粮食需求弹性较小，即使较小的供给波动都易导致粮食价格大幅波动。RTLEf3yONeIQVkod 　　２００３年生产价格指数的上涨主要是由部分能源、原材料的价格上涨推动的，而能源、原材料价格的大幅上升则是由快速增长的市场需求拉动的。近年来，我国固定资产投资增幅平均在３０％左右，而地方投资增长则高达４０％左右。种种迹象表明，我国正在进入重化工业加速发展的工业化中后期阶段。发达国家的经验表明，一旦进入这一阶段，对重化工业产品需求将大幅增加，投资迅速增长，工业化和经济发展速度将显著加快。在这样的背景下，我国目前的投资扩张有其必然性。其主要表现：一是居民消费结构升级，进入大额消费品消费阶段，这对重化工业产品和产业结构升级形成了重要的拉动力。二是产业结构升级，对重化工业的发展形成了直接的推动力。三是社会结构转型，进入城市化快速发展的阶段，大规模的城市建设和城市改造大大推动了能源、原材料等重化工业的发展。四是基础设施建设和技术进步不断形成新的投资机会。但从供给方面看，能源、原材料产品受自然资源、资金投入和建设周期等因素的影响较大，供给弹性较小，在短期内呈现出一定的供给刚性，必然导致产品价格的大幅上涨。RTLEf3yONeIQVkod 　　２００３年物价上涨的另一个重要因素，是房地产价格的持续快速上涨。我们对房地产价格上涨的研究，应该更多地从资产市场的价格波动特征来考察，其中资产价格主要包括股票价格和房地产价格。２００３年房地产资产价格上涨较为显著，四个季度的土地交易价格分别上涨８．５％、７．１％、８．８％和８．９％，而房地产销售价格分别上涨４．８％、４．９％、４．１％和５．１％，房屋租赁价格分别上涨１．７％、１．９％、１．８％和２．２％。可见，房地产价格上涨主要表现为土地价格的上涨和房地产销售价格的上涨，而租赁价格相对平稳。通常，房地产租赁价格较少地受到资产投机的影响，包含的泡沫成分较小，因此能更好地反映房地产市场的供求关系。如果进一步从我国房地产的需求和供给来考察，近年来我国房地产供给增长很快，而商品房空置率却居高不下。这样看来，房地产市场价格上涨，一方面是由土地价格上涨推动的，另一方面，是由于房地产作为一种资产，其价格具有投机性泡沫膨胀趋势。RTLEf3yONeIQVkod 　　２００３年股票市场继续保持低迷态势，全年价格相对平稳，整体较２００２年有所降低。股票市场价格本身和商品市场几乎没有直接的联系，但股票市场的低迷和房地产产市场价格的高涨结合在一起，就值得关注。根据我们的研究，房地产市场价格和股票市场价格在短期内可能表现为替代关系。当股票市场持续低迷时，大量资金可能撤离市场，转而投向房地产市场。日本和我国台湾等地都不乏这样的先例。如果进一步把“迷失的货币”和股票市场的低迷以及房地产市场的高涨联系在一起，那么，房地产市场的价格膨胀就值得警惕了。RTLEf3yONeIQVkod 　　 　　二、对物价波动效果的分析及基本结论 　　 　　１、对粮食价格上涨应该进行及时、有效的控制，但货币政策无能为力。首先，粮食价格上涨具有较强的传导性。粮食价格作为“百价之王”，在物价指数中权重最高，对居民消费价格具有直接的影响。而且，粮食