国信证券--三一重工：业绩同比翻番,经营质量持续提升.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 机械设备 [Table_StockInfo] 三一重工(600031) 买入 建筑机械Ⅱ 2019 年中报点评 （维持评级） 2019 年08 月30 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与沪深300 走势比较 2.0 三一重工 沪深300 业绩同比翻番，经营质量持续提 1.5 升 1.0 0.5  2019H1 业绩同比增长99% 公司发布2019 年中报，实现营收433.86 亿元，同比增加54.27%，归母净利 0.0 A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19 润67.48 亿元，同比增加99.14%，公司业绩持续高增长的主要原因系：受下 游基建需求拉动、环境保护力度加强、设备更新需求增长、人工替代效应等因 股票数据 素推动，工程机械行业快速增长；作为工程机械龙头企业，公司产品竞争力与 总股本/流通(百万股) 8,370/8,338 品质稳步提升，主导产品具备全球竞争力，挖掘机械、混凝土机械、起重机械、 总市值/流通(百万元) 112,661/112,228 桩工机械等全线产品持续强劲增长。 上证综指/深圳成指 2,891/9,398 12 个月最高/最低(元) 14.69/7.32 公司各项财务指标亮眼，创历史最好业绩 1）公司盈利能力持续提升：2019H1 毛利率/净利率32.36%/15.99%，同比变 相关研究报告： 动0.72/3.49 个pct ；期间费用率为 11.80%，同比大幅下降2.63 个pct，其中 《三一重工-600031-2019 年半年报业绩预告点 管理 （含研发）/销售/ 财务费用率分别为 4.83%/6.94%/0.03% ，同比变动 评：业绩持续高增长》 ——2019-07-18 0.32/-2.16/-0.79 个 pct。2）公司资产质量持续提升：公司应收账款周转率从 《三一重工-600031-2019 年一季报点评：业绩 大幅增长，经营质量持续改善》 —— 上年同期的1.46 次提升至1.89 次，逾期货款大幅下降，新增价值销售逾期率 2019-04-30 控制在历史最低水平；存货周转率从上年同期的2.24 次提升至2.74 次；经营 《三一重工-600031- 国内工程机械龙头，借力 一带一路强化全球布局》 ——2019-04-08 活动产生的现金流量净额75.95 亿元，同比增长22.1%。 《三一重工-600031-2018 年年报点评：业绩加 速释放，经营质量显著改善》 ——2019-04-03  更新需求驱动行业景气持续，公司主导产品强劲增长 《三一重工-600031-2018 年三季报报点评：业 绩超预期，盈利能力大幅提升》 —