安信国际证券--燃气行业：北京配气费下调属于特殊事件,全国范围内普遍下调的可能性很低.pdf

Tabl e_BaseInfo 2019 年4 月10 日 行业动态分析 燃气行业 证券研究报告 北京配气费下调属于特殊事件，全国范围内普 关注股份 遍下调的可能性很低 天伦燃气 （1600.HK） 上周，北京市发改委发布政策，下调了北京发电用气和工商业用气的销售价格，市 中国燃气 （384.HK） 场对此反应明显。我们认为，其一，这是一次正常的调价，是 2017 年国家发展改 革委《关于加强配气价格监管的指导意见》政策的落地，而非超预期事件；其二， 北京情况较为特殊，气化率高、管道利用率高，因此单位摊销成本较低，配气价格 股价表现 有一定下调空间，且下调后的价格也属于正常水平；其三，从目前其他省市进行的 配气成本监审进展来看，还未有明确要求下调配气价格（部分项目甚至有上调空间）。 天伦燃气 （1600.HK） 股价及恒指相对走势 成交额 (百万港元) 12.00 120 报告摘要 10.00 100 北京市下调发电用气及工商业用气销售价格。北京市发改委上周发布 《关于调整本 8.00 80 市非居民用管道天然气销售价格的通知》 （京发改〔2019 〕454号），将发电用气 6.00 60 和工商业用气配气价格在2018年非采暖季价格的基础上下调了0.08元和0.10元，同 4.00 40 时发布了《关于2019-2021年本市管道天然气非居民用户配气价格有关事项的通知》 2.00 20 （京发改 〔2019 〕453号），确定了发电用气配气价格为0.34元/立方米、供暖/制冷 0.00 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / /