国信证券--华工科技2019年中报点评：业绩保持快速增长,5G前传产品批量交付.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 华工科技(000988) 增持 IT 硬件与设备 2019 年中报点评 （首次覆盖） 2019 年09 月02 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 华工科技 1.5 业绩保持快速增长，5G 前传产品批量交付 1.0  业绩保持快速增长，符合市场预期 0.5 公司实现营收 25.54 亿元，同比下滑6.83%，归母净利润3.31 亿元，同比增 0.0 长 83.37%，接近之前业绩指引上限（3.1-3.4 亿元），符合市场预期。扣非归 A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19 母净利润 1.59 亿元，同比增长 11.88%，净利润大幅增长主要原因为交易性金 融资产公允价值变动收益较大，并且光通信及激光装备业务盈利能力提升。 股票数据  积极布局5G 市场，前传25G 光模块批量交付 总股本/流通(百万股) 1,006/1,005 总市值/流通(百万元) 17,516/17,510 上半年，公司光通信收入 8.98 亿元，其中有源光模块收入 6.3 亿元。公司放 上证综指/深圳成指 2,886/9,398 弃了部分低毛利率智能终端业务，虽然收入规模有所下降，但光通信业务毛利 12 个月最高/最低(元) 18.56/10.11 率提升5.17pct 至 11.81%。公司实现 5G 产品全覆盖，25G 光模块已成功导 入全球四大设备商并实现批量交付。数通光模块方面，100G 双速率产品已经 在海外批量发货，400G 产品开始小批量试产。 相关研究报告： 《华工科技-000988-2015 年年报点评：短期业  激光装备制造业务略有下滑，毛利率基本持平 绩承压，长期工业物联潜力巨大》 ——2016-03-31 上半年，公司激光装备制造业务实现收入 9.33 亿元，同比下滑 4.05% ，毛利 《华工科技-000988-2015 年中报点评：业绩实 率 34.35%，同比下滑0.9pct。受全球汽车市场低迷影响，公司汽车白车身激 现快速增长，工业物联前景可期》 ——2015-08-25 光焊接装备销售收入降幅较为明显。 《华工科技-000988-布局重构，全面打造物联 网制造》 ——2015-05-06  传感器业务保持平稳增长，逐渐向新能源等领域拓展 《华工科技09 年报点评：行业复苏进一步加快》 ——2010-03-09 上半年，传感器业务实现收入5.01 亿元，同比增长 12.66%。公司传统空调业 《华工科技中报点评：行业复苏推动主业快速 务销售持平，冰洗、生活电器业务同比大幅增长，目前公司积极拓展智能家居、 增长