国信证券--东旭光电：石墨烯产业化进程加快,公司持续受益.pdf

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 信息技术 [Table_StockInfo] 东旭光电 （000413 ） 买入 IT 硬件与设备 重大事件快评 （维持评级） 2011-08-10a 2019 年09 月16 日 [Table_Title] 石墨烯产业化进程加快，公司持续受益 证券分析师： 龚诚 010gongcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519040001 事项： [Table_Summary] 1、2019 年9 月10 日，公司发布石墨烯基叉车锂离子电池新产品，并签署《石墨烯基叉车锂离子电池产品销售及合作 协议》，涉及预销售总量不低于3000 台。 2.、2019 年8 月16 日, 公司与英国曼彻斯特大学、曼大电子工程系项目团队、英国IP Group 公司共同签署《股东协议》， 共同投资英国RIPTRON LIMITED，开展与曼大及其项目团队的深度合作，致力于悬浮石墨烯传感芯片产品的研发和商 业化应用推广，以进一步完善公司在石墨烯领域的产业布局，延伸公司在石墨烯业务领域的高端应用。 3、公司发布2019 半年报。2019H1 公司实现营收84.75 亿元，同比下滑23.85%；营收成本65.71 亿元，同比下滑27.16%； 实现归母净利润8.44 亿元，同比下滑1.65%；毛利率22.46%，同比提升3.52pct；净利率10.40%，同比提升2.36pct； 经营性现金流量净额5.94 亿元，同比增长610.80%，主要由于销售回款增加所致。 国信化工观点： 1 ）公司石墨烯基叉车锂离子电池应用前景广阔，石墨烯产业化进程再进一步。石墨烯具有优异的光学、电学、热学、力 学特性，在材料学、能源等方面具有重要的应用前景，被认为是一种革命性的新材料。公司已孵化一批石墨烯产业化子 公司，形成了以石墨烯基锂离子电池、石墨烯节能照明、石墨烯电采暖及石墨烯防腐涂料四大产业化产品布局。此次公 司石墨烯基叉车锂离子电池产品从市场需求角度出发，核心解决了传统锂离子电池难以适应叉车载重需要功率大、充电 快动力电池的痛点。本次 《销售合作协议》涉及预销售总量不低于3000 台，销售金额超1 亿元。随着叉车锂离子电池 销量持续增长，公司石墨烯产业化将持续推进，石墨烯板块有望成为公司重要盈利点。 2 ）曼大深度合作有望延伸石墨烯高端应用，与公司产业协同互补。公司与曼大及其项目团队深度合作约定交付的石墨烯 产品为硅晶圆悬浮石墨烯传感阵列芯片和两个相关气体传感器件，属于悬浮石墨烯技术的基础材料和终端应用。悬浮石 墨烯传感芯片属于电子工业和半导体工业的交叉技术领域，具有微型、智能、可选择性等特点，未来可与公司产业形成 较好的协同效应。我们认为，公司石墨烯板块是公司最具盈利潜力的业务，与曼大深度合作有望延伸石墨烯高端应用， 与公司现有产业形成良性互补的格局。石墨烯业务的爆发式增长，将大大增强公司未来盈利水平。 3 ）2019H1 公司毛利率、经营性现金流量净额等财务指标提升。2019H1 公司实现营收84.75 亿元，同比下滑23.85%， 营收成本65.71 亿元，同比下滑27.16%，实现归母净利润8.44 亿元，同比下滑1.65%，毛利率提升3.52pct 达22.46%， 净利率提升2.36pct 达10.40%，经营性现金流量净额5.94 亿元，较同期增长610.80%，主要由于销售回款增加所致。 4 ）投资建议：“买入”评级。石墨烯板块是公司最具盈利潜力的业务领域，产业化进程持续推进。石墨烯基叉车锂离子 电池的推广应用，以及曼大深度合作项目有望加速公司石墨烯产业化进程，与公司现有产业形成良性互补的格局。石墨 烯业务的爆发式增长，将大大增强公司未来盈利水平。预计 19