国金证券--亿纬锂能：电子烟和锂原电池支撑Q3业绩预告超预期.pdf

2019 年 09 月 01 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 亿纬锂能 (300014.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：35.99 元 电子烟和锂原电池支撑Q3 业绩预告超预期 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 819.12 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 34,927.39 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 年内股价最高最低(元) 35.99/29.15 摊薄每股收益(元) 0.471 0.667 1.269 1.759 2.273 沪深300 指数 3799.59 每股净资产(元) 3.60 4.17 5.51 7.40 9.87 每股经营性现金流(元) 0.09 0.51 1.17 1.06 1.75 市盈率(倍) 41.63 23.56 28.35 20.46 15.83 净利润增长率(%) 60.18% 41.49% 115.86% 38.57% 29.23% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 13.09% 16.02% 26.16% 26.99% 26.13% 1500 总股本(百万股) 856.37 855.48 970.47 970.47 970.47 31.42 来源：公司年报、国金证券研究所 1000 26.28 21.14 500 业绩简评 16  2019Q3 ，公司预计实现归母净利润 3.85-4.51 亿元，同比增长 75%- 10.86 0 105%；2019 年 1-9 月份，公司共预计实现归母净利润 8.9-9.5 亿元，同比 3 3 3 3 0 0 0 0 9 2 3 6 增长 134%- 151%。业绩超预期。 0 1 0 0 8 8 9 9 1 1 1 1 经营分析 成交金额 亿纬锂能 国金行业 沪深300  3 季度业绩超预期的主要原因有：1）ETC 用电池开始交付。国务院要求两 年内基本取消高速公路省界收费站，实现不停车收费，因此 ETC 等推广力 度提速，公司为ETC 电池系统主要供应商，占比90%以上。ETC 电池订单 相关报告 7 月份开始批量交付，带动公司锂原电池出货大幅增长。；2）海外动力电池 1. 《动力稳步前行，电子烟持续高增-亿 订单开始交付。公司动力电池牵手韩国 SK 后拿下戴姆勒、起亚现代等知名 纬锂能（300014.SZ）...》，2019.8.16 车企订单，Q3 部分海外订单开始批量交付，带动公