国信证券--光迅科技2019年中报点评：业绩保持平稳增长,5G主流产品完成验证.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 光迅科技(002281) 增持 通信 2019 年中报点评 （维持评级） 2019 年08 月26 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 1.5 上证指数 光迅科技 业绩保持平稳增长，5G 主流产品完成验证 1.0  2019 上半年保持平稳增长，业绩符合市场预期 0.5 2019 上半年实现营收24.79 亿元，同比增长 1.80%，实现归母净利润1.44 亿 元，同比增长3.42%，扣非归母净利润 1.32 亿元，同比增长41.24% （去年同 0.0 期政府补助多3711 万）。公司利润保持平稳增长，基本符合市场预期。 A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19 股票数据  电信与数通业务稳步推进，5G 主流产品完成验证 总股本/流通(百万股) 677/629 上半年，公司在重点客户处完成5G 主流产品验证和规模销售，完成多省份5G 总市值/流通(百万元) 18,395/17,078 前传解决方案的推广和试用，面向5G 前、中、回传光模块实现型号全覆盖； 上证综指/深圳成指 2,897/9,363 此外，面向5G 和数通应用的25G 激光器芯片取得阶段性进展，400G 光模块 12 个月最高/最低(元) 35.53/21.87 完成样机开发。  传输业务保持较快增长，公司整体毛利率稳中有升 相关研究报告： 上半年，收入占比超过六成的传输业务仍保持较快增长，实现营收16.41 亿元， 《光迅科技-002281-深度报告：让光引领梦想， 同比增长12.03%，毛利率提升1.31pct 至24.39%；接入与传输业务实现收入 打造光器件中国芯》 ——2018-12-28 《光迅科技-002281-2018 年三季报点评：业绩 8.19 亿元，同比下降 12.02%，但毛利率提升2.59pct 至8.87%。 符合市场预期，单季度增长抢眼》 ——2018-10-22  管理费用率和销售费用率略有上升，净利率基本平稳 《光迅科技-002281- 中报点评：净利润增长 4% ，小幅低于预期》 ——2010-08-12 公司销售费用率和管理费用率分别为 2.84%和 9.52%，同比上升 0.52pct 和 《光迅科技2010 年一季报点评：业绩增长6% 0.27pct，公司净利率与去年同期基本持平，但从近三年维度来看略有下滑。受 符合预期，短期估值充分》 ——2010-04-20 《光讯科技09 年报点评：业绩基本符合预期， 净利率、资产周转率略有下滑影响，公司加权ROE 也呈现一定向下波动，2019 短期估值充分》 ——2010-03-23 年上半年达到3.86%。  投资建议：看好公司在5G 市场的战略布局，维持“增持”评级 证券分析师：程成 电话：