中信期货--金融期货专题报告(股指)：全球市场月度策略跟踪,宽松利好兑现大半,关注港股配置价值.pdf

2019 中信期货研究|金融期货专题报告(股指) 09-17 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客 投资咨询业务资格： 中信期货研究|(股指)数据周报 户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难 证监许可【2012】669 号 以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而 视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 金融期货： 研究员： 宽松利好兑现大半，关注港股配置价值 张革 021 ——全球市场月度策略跟踪 zhangge@ 从业资格号F3004355 专题摘要 投资咨询号Z0010982 近一月市场回顾：1）宏观维度，欧央行降息且重启QE ，中国降准，宽松氛围延 姜沁 021 续；2）权益维度 （08/ 12-09/ 13），沪深300指数领涨，新兴市场占优；3）行业 jiangqin @ 维度，美股、港股唯有防御板块回调。 从业资格号F3005640 投资咨询号Z0012407 降息之后是否意味着利好出尽：1）欧央行开启宽松步伐，但受限于政府债券发行 方晨 额度上限未放开，QE容量相对有限。同时上一轮QE未能起到刺激投资与消费的 021 效用，欧央行内部存有分歧。鉴于力度有限，欧央行宽松利好基本兑现完毕；2） fangchen@ 从业资格号 F3014596 美联储9月19 日大概率降息，利好出尽与否取决于两点。一是8月结束缩表之后， 投资咨询号 Z0013127 能否于9月尽快扩表；二是看贸易摩擦进展，若无法达成一致，通胀上行预期可能 压制降息次数。鉴于存在非鸽派降息的可能，不宜对降息之后的市场抱有过高期 待。 月度策略推荐：建议关注新兴市场，欧央行会议之后，弱势欧元托底美元的力量 递减，有助于新兴市场企稳。相较而言，港股优势凸显，无论是看恒生指数PE倒 数与10年期国债收益率的差值、恒生AH指数溢价高企还是恒生波指高位回落，均 暗示港股性价比抬升。 风险点：1）中美贸易谈判；2）各国政治事件。 中信期货研究|专题报告（股指） 目 录 专题摘要 1 一、 指数表现回顾 3 二、 港股处于洼地吗？ 4 三、 降息之后是否意味着利好出