国盛证券--投资策略：信用利差持续收窄,资金价格周监控第37期.pdf

证券研究报告 | 市场策略研究 2019 年07 月01 日 投资策略 信用利差持续收窄——资金价格周监控第37 期 流动性作为投资者重点关注的指标之一，将直接影响股利贴现模型的分母 作者 端。《资金价格周监控》系列报告旨在从公开市场操作、银行间市场、国债 分析师 张启尧 市场、信用债市场以及外汇市场等多个维度全方位监控流动性的宽裕程度， 执业证书编号：S0680518100001 并及时发现其边际变化，为市场风格和大势的研判提供依据。 邮箱：zhangqiyao@ 分析师 张倩婷 公开市场操作：货币净回笼 25 亿元。2019 年 6 月28 日当周，央行于27 执业证书编号：S0680518060004 日发行央票（12 个月）25 亿元，合计货币净回笼25 亿。 邮箱：zhangqianting@ 相关研究 银行间利率：短端利率上行。2019 年6 月28 日当周，短端利率上行。其中， 1、《投资策略：全球新一轮宽松开启，继续拥抱核心 Shibor 隔夜利率上行26bp 收至1.37%，1 天回购利率上行38bp 收至1.55%， 资产——A 股市场策略月报》2019-06-30 7 天回购利率上行61bp 收至2.66%，6 个月票据利率上行0.1bp 收至2.90‰。 2、《投资策略：股权回购加速消灭存量——产业资本 国债利率：国债利率维持稳定。2019 年6 月28 日当周，长短端国债利率分 观察第 17 期》2019-06-27 化。其中，1 年期国债利率下行2bp 至2.64%，2 年期国债利率持平在2.85%， 3、《投资策略：市场情绪回暖——市场情绪周监控第 3 年期国债利率上行3bp 至2.94%，5 年期国债利率上行2bp 收至3.06%， 37 期》2019-06-26 10 年期国债利率持平在 3.23%。6 月28 日当周，10 年期国开债利率下行 4 、《投资策略：QFII 与北上，究竟有何不同？》 1bp 收至3.61%。海外方面，6 月28 日当周，美国10 年期国债利率下行5bp 2019-06-25 收至2.01%，日本10 年期国债利率持平在-0.16%，德国10 年期国债利率 5、《投资策略：短端利率大幅回落，流动性压力缓解 下行4bp 收至-0.33%。6 月28 日当周，中美10 年期国债利差上行3bp 至 ——资金价格周监控第36 期》2019-06-24 1.18%。 信用债利差：整体收窄。2019 年6 月28 日当周，各期限级别信用利差整体 收窄。1 年期各评级信用利差均下行，AAA 级下行5bp 收至0.55%，AA 级 下行1bp 收至1.04%，A 级下行1bp 收至7.05%。5 年期各评级信用利差均 下行，AAA 级下行7bp 收至0.95%，AA 级下行7bp 收至1.85%，A 级下行 5bp 收至 7.92%。10 年期各评级信用利差均下行，AAA 级下行 6bp 收至 1.16%，AA 级下行6bp 为2.22%，A 级下行4bp 为8.23%。 外汇市场：人民币汇率维持稳定。2019 年6 月28 日当周，美元指数回落至 96.13，CRB 指数回升至 181.04，澳元兑欧元上升至0.62，澳元兑日元上升 至 75.71。2019 年 6 月 28 日当周，