华鑫证券--策略日报：利好助推,但难言一蹴而就.pdf

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 2019 年8 月20 日 利好助推，但难言一蹴而就 两融策略  最新观点 目前由于连续的利好刺激，指数也走出了超于预期的行情，那是否意味着行情已经完成了中期底部的构建？ 我们认为还是需要保持冷静的态度，全 A 中报即将完成全部披露，盈利增速的下滑也将得到确认，同时我们此前 分析本轮 PPI 在 2018 年 11 月对 CPI 形成下穿，且目前 PPI 已转负，配合持续收缩的工业企业在成品库存，工业 企业依然处于主动库存的阶段，这意味着增值税的下降对工业企业经营改善并不显性，此外配合隐性降息对商业 银行的息差收入的影响，全 A 盈利见底或再超出预期，所以整体我们认为行情难言一蹴而就。  主题追踪 今日关注：国产芯片、深圳特区、大金融 昨日主题：券商概念，深圳特区，网络安全 1）券商概念：第一创业、长城证券领涨，催化剂： 8 月 16 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议， 部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决“融资难”问题。 8 月 16 日，据证监会披露，东方 红资管旗下“东方红启元灵活配置混合基金”等三家券商 4 只产品转型获批，券商大集合产品转公募由此开启。 2）深圳特区：华控赛格、同洲电子领涨，催化剂：8 月 18 日，中央重磅文件出台——支持深圳建设中国特 色社会主义先行示范区。《意见》指出，支持深圳建设 5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医 药实验室等重大创新载体。 3）网络安全：任子行、浪潮科技领涨，催化剂：8 月 19 日，ISC 2019 第七届互联网安全大会在北京召开， 工信部网络安全管理局副局长杨宇燕在致辞中表示，当前，随着工业互联网、5G 网络、人工智能等技术不断地发 展和大规模的应用，网络安全问题出现了许多新的特点及新的变化，网络安全威胁和风险日益突出。网络安全已 经扩展到物理空间，安全边界发生巨大的变化。  热股鉴赏 东方财富（300059）: 中报业绩超预期，流量变现继续升级 主要逻辑和观点：我们认为公司依托流量、渠道优势，证券和基金代销业务展示出较好的成长性。公募基金 牌照获批将丰富产品线条，目前市场景气度欠佳，短期看公募基金获批对利润贡献有限，但长远来看空间巨大， 建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 2019/08/19 2019/08/16 双融市场交易 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 期间净买入额（亿元） 38.61 69.44 108.05 -3.49 3.35 -0.15 融资 截止日余额（亿元） 5347.99 3582.48 8930.47 5309.38 3513.03 8822.42 期间卖出量（亿股） 1.59 0.31 1.90 0.87 0.25 1.12 融券 截止日余额（亿元） 106.87 17.44 124.30 100.28 16.51 116.79 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 严凯文执业证书编号：S1050516080001 董冰华执业证书编号：S1050515080001 汤峰执业证书编号：S1050513090001 分析师： ：021：yankw@ ：021：dongbh@ ：021：tangfeng@ 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1