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[Table_Page] 中报点评|家用轻工
证券研究报告
[Table_Title] [Table_Invest] 买入
尚品宅配(300616.SZ ) 公司评级
当前价格 91.54 元
中报业绩增速亮眼,二代全屋定制提升成交率 合理价值 109.5 元
前次评级 买入
[Table_Summary]
核心观点: 报告日期 2019-08-25
2019 年H1 营业收入31.37 亿元,归母净利润同比增速32.38%
公司2019 年H1 实现营业收入31.37 亿元(YoY+9.44% ),归母净利 [Table_PicQuote]
相对市场表现
润 1.63 亿元(YoY+32.38% )。分季度来看,单二季度公司实现营业收入
18.64 亿元(YoY+5.56% ),单季度归母净利润1.86 亿元(YoY+18.91% )。 24%
2019 年H1 公司毛利率为43.01% ,期间费用率下降2.45pct 至37.04%。 12%
直营城市加盟加速市场份额提升,整装业务表现亮眼 0%
08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19
分业务模式来看,截至上半年直营城市加盟店已达 137 家(含在装修 -12%
的店面),加速公司在直营市场份额提升,虽直营门店数量优化减少6 家至 -24%
94 家,但整体自营城市零售收款规模同比增长约16%。上半年加盟业务实 -36%
尚品宅配 沪深300
现收入约 16.95 亿元,同比增长约8% ,2019 年H1 加盟店总数已达2268
家,相比2018 年底净增加168 家。整装业务持续加速,上半年实现收入约
[Table_Author]
1.5 亿元,同比增长230% ,整装云会员较一季度增长约263 家至1663 家, 分析师: 赵中平
自营整装交付数达到708 个,较一季度增加392 个。 SAC 执证号:S0260516070005
投资建议与盈利预测 SFC CE No. BND271
我们持续看好公司“第二代全屋定制”精准定位客户需求推动客单价以 075
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