国信证券--宝钢股份2019年半年报点评：降本增效、产品高端,护城河稳固.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 黑色金属 [Table_StockInfo] 宝钢股份(600019) 增持 钢铁Ⅱ 2019 年半年报点评 （维持评级） 2019 年08 月26 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与沪深300 走势比较 宝钢股份 沪深300 降本增效、产品高端，护城河稳固 1.5  汽车板市场低迷，矿价上涨，公司业绩同比回落 1.0 面对不利的市场形势，公司充分挖潜四大基地能力，降本提效持续。2019 年 0.5 上半年，公司完成商品坯材销售2335.2 万吨，同比增加0.4% ，其中完成独有 产品销量40.6 万吨。实现营业总收入1410.87 亿元，同比下降5.13%；实现 0.0 归属于母公司所有者的净利润61.87 亿元，同比下降38.19%。 A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19  二季度单季盈利环比上涨 股票数据 二季度，板材市场环境小幅改善，公司产品产销量及销售价格均有所改善。二 总股本/流通(百万股) 22,276/22,101 季度单季公司销售钢材1220 万吨，环比上涨9.4%；平均售价4366 元/吨，环 总市值/流通(百万元) 131,875/130,838 上证综指/深圳成指 2,897/9,363 比上涨6.5%。实现归母净利润34.6 亿元，环比上涨27.0%。 12 个月最高/最低(元) 7.65/5.74  7 月汽车产销好于预期，冷轧价格企稳 7 月，中汽协汽车销量同比下降4.3% ，降速环比收窄5.3 个百分点，降速好于 相关研究报告： 预期。后期，随着汽车库存的持续消化以及消费政策的预期，车市企稳预期提 《宝钢股份-600019-2018 年年报及2019 年一 升，或改善冷轧板低迷的现状。7 月以来，上海地区冷轧板卷价格维持在4200 季报点评：降本增效深入，静候汽车行业破局》 ——2019-04-26 元/吨以上，与螺纹钢价差拉开。公司冷轧产品占比接近 40% ，三季度或将受 《财报点评（宝钢股份600019.SH ）-？上半年 益于卷螺差的修复。 归母净利润100.1 亿元，同比增长62.23%》— —2018-08-29  降本增效显著，四大基地协同作用凸显 《宝钢股份-600019-2017 年年报点评：龙头企 业投资价值凸显》 ——2018-04-12 上半年，公司实现成本削减 31.5 亿元，提前超额完成年度目标。此外，公司 《宝钢股份-600019-重大事件快评：钢铁巨人 积极打造智慧制造体系，这将持续提高员工劳动效率，有助于成本削减。可以 高速成长，四季度盈利创新高》 —— 2018-01-26