国信证券--豪迈科技：模具业务短期承压,零部件及铸造业务表现亮眼.pdf

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 机械设备 [Table_StockInfo] 豪迈科技(002595) 买入 运输机械 2019 年中报点评 （维持评级） 2019 年08 月29 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 2.0 上证指数 豪迈科技 模具业务短期承压，零部件及铸 1.5 造业务表现亮眼 1.0 0.5  中报业绩同比增长6.34%，低于预期 公司发布2019 中报，实现营业收入 19.69 亿元，同比增加 14.17%，归母净 0.0 A/18 O/18 D/18 F/19 A/19 J/19 利润3.75 亿元，同比增加 6.34%，业绩低预期，主要系全球经济增长放缓、 中美贸易摩擦持续紧张背景下汽车、轮胎市场压力加剧，公司模具收入放缓及 股票数据 毛利率下滑所致。公司毛利率/净利率 31.96%/19.02%，同比下降 1.39/1.40 总股本/流通(百万股) 800/527 个pct。公司期间费用率为9.02%，同比增加0.25 个pct，整体控制良好，其 总市值/流通(百万元) 17,000/11,200 中管理/ 销售/ 财务费用率分别为 7.01%/1.47%/0.54% ，同比变动 上证综指/深圳成指 2,902/9,443 -0.04/0.19/0.10 个pct。 12 个月最高/最低(元) 22.58/11.83 模具业务承压，零部件、铸造业务持续较快增长 相关研究报告： 分地区看，公司海外/ 国内收入为10.19/9.51 亿元，同比增长9.02%/20.26% ， 《豪迈科技-002595-2018 年年报点评：业绩符 毛利率下降2.40/0.69 个pct，海外需求受单边贸易保护主义影响明显放缓，但 合预期，铸造业务持续高增长》 —— 国内需求保持旺盛，公司作为轮胎模具全球龙头，市占率超25% ，得益于成本、 2019-04-01 《豪迈科技-002595-2014 年半年报点评：订单 规模、效率、技术、质量、服务等多方面优势，持续抢占同行市场份额，未来 饱满，海外收入占比继续提升》 —— 两年市占率有望提升至 30%-40% 。分业务看，公司轮胎模具业务实现收入 2014-08-12 《豪迈科技-002595-精铸铝模具进入第一梯 13.84 亿元，同比增长5.25%，营收占比70.29%，毛利率为35.28%，同比下 队，收入占比提升至40%》 ——2014-06-23 滑3 个 pct，毛利率下滑主要系公司海外持续扩张，新设子公司经营能力还在 《豪迈科技-002595-轮胎模具业务继续保持高 增长》 ——2