东北证券--东北证券：数据下行不必过虑,通胀回升值得关注.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 发布时间：2019-05-19 证券研究报告 数据下行不必过虑，通胀回升值得关注 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 报告摘要： Summary] 本周债市点评及债市策略：本周（指 2019.5.13-5.19 ，下同）债市周 一（5.13 ）较上周 （2019.5.6-5.12 ）五收益率下行3.08 个BP ，10 年 期国债收益率收于 3.2709% ，周二（5.14 ）10 年期国债收益较周一 （5.13 ）上行 1.50 个BP ，收于3.2859% ，周三（5.15 ）收益率较周二 收益率（%） 10Y 1Y （5.14 ）下行0.97 个BP ，收于3.2762% ，周四（5. 16 ）10 年期国债 国债 3.2665 2.6775 收益率较周三 （5.15 ）下行1.00 个BP ，收于3.2665% ，周五（5.17 ） 相关数据 10 年期国债收益率较周四 （5.16 ）下行0.03BP ，收于3.2665%。本周 品种 2019/5/17 一级市场发行25 只利率债，投标倍数较少。展望后期债券市场，整 1Y 2.6775 体4 月数据表现与我们判断相符，除通胀之外，数据大多以下行为主。 3Y 2.9619 对二季度整体分析：从金融周期、库存周期角度判断，二季度经济仍 国债 5Y 3.1344 有回暖的趋势，目前风险主要集中在中美贸易战的走势。从市场的走 7Y 3.3115 势来看，贸易战对债市影响相对有限。如果不出现极端超预期的情况 10Y 3.2665 的话，我们预计 5、6 月份数据将有好转，债市有一定压力，收益率 全年维持N 型走势。 [Table_Report] 相关报告 本周一二级市场回顾：DR007 上行 6.69BP ，R007 下行 18.75BP ， 【东北固收〃利率债周报】外部冲击降准对 SHIBOR 隔夜利率 2.1340% ，较上周下行30.80BP ；SHIBOR1 周为 冲，数据下行不必过虑 2.5890% ，较上周上行2.1BP 。本周（5.13-5.19 ）一级市场发行25 只 利率债，实际发行总额2517 亿元，较上周减少604.64 亿元；总偿还 2019-5-12 量3083.23 亿元，较上周增加2496.30 亿元。 本周宏观经济跟踪：上周商品房成交面积大幅上升。