广发证券--环保行业深度跟踪：垃圾分类有望提振固废全产业链,期待融资环境改善.pdf

[Table_Page] 跟踪分析|环保工程及服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 环保行业深度跟踪 行业评级 买入 前次评级 买入 垃圾分类有望提振固废全产业链，期待融资环境改善 报告日期 2019-06-16 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现 投资组合：中再资环+上海洗霸+龙马环卫+瀚蓝环境+国祯环保+维尔利 14% 4%  固废行业延续高景气度，关注垃圾分类投资机会 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 结合近几年垃圾分类+洋垃圾禁止+再生资源鼓励等固废领域的政策内容， -6% 我们预计整个固废产业链（包括环卫、再生资源、垃圾焚烧等）的高景气度 -15% 在未来几年仍将维持，且全产业链的固废处置模式（如瀚蓝环境南海固废产 -25% 业园等）或将更受政府认可或推崇。固废产业链现金流优于工程业务，且业 -34% 环保工程及服务Ⅱ 绩增长更为确定，有望率先迎来估值回升。同时我们认为不用过于纠结垃圾 沪深300 分类的实施难度等问题，更应关注如此高规格的政策力度所带来的设备设 施投资需求。短期而言垃圾分类有望带来以下投资机会：1 ）以垃圾分类为 [Table_Author] 分析师： 郭鹏 主的垃圾分拣等处理设施及相配套环卫设备的增量需求（龙马环卫、中国天 SAC 执证号：S0260514030003 楹）；2 ）国内再生资源回收体系溢价（中再资环）、餐厨垃圾（湿垃圾）处 SFC CE No. BNX688 置需求爆发（维尔利）；3 ）拥有产业园模式的垃圾焚烧企业（瀚蓝环境等）。 021  地方政府专项债券发行新政出台，基建合规融资环境向好