康得新债务危机分析.PPTx.ppt

康得新债务危机案例研究 公司简介 康得新复合材料集团股份有限公司成立于 2001 年 8 月，深圳中小板上市公司（股票代码： 002450 ），作为一家材料高科技企业，公司致力于 “打造先进高分子材料平台”。面对新的发展机遇， 康得新已构建（光电材料和预涂材料为核心的）新 材料、（ 3D 、 SR 、大屏触控为核心的）智能显示、 碳纤维三大核心主营业务，聚焦消费，交通，新兴 行业，新能源，医疗，智慧城市 智慧生活等六大 核心市场，打造围绕新材料系统解决方案提供商和 服务商的平台体系。 追求卓越，臻于至善。康得新不断在战略新兴 材料领域谋篇布局，通过模块化、系统化解决方案 将新兴材料技术融入众多产业发展中，对中国工业 发展提供强大战略支撑，做中国制造走向中国创造 的推动者，做中国梦的努力探索者、坚定实践者和 真实见证者。 原因分析 短期负债和部分一年内长期负债在四季度集中兑付 据康得新第三季度资产负债表可知，其货币 资金余额达 150.14 亿元，从其发布的现金流量表 可知，第三季度现金及现金等价物余额为 143.1 亿 元，这样看来，其总体资金还是挺富裕的。但具 体分析其现金流量表可知，截止 2018 年 9 月 30 日， 偿还债务的现金流出达 101 亿，占现金总流出的 47.4% ，因而我们推断康得新若是因为资金周转出 现困难的话，或许就是在第四季度的现金流出上 出现了问题。 分析其第三季度资产负债表中负债项目可知， 短期借款余额为 61.81 亿，长期借款余额为 4.78 亿， 应付债劵 40.47 亿。或许因为其上述短期负债和部 分一年以内长期负债都将在 2018 年四季度集中兑 付，这给康得新造成了较大的资金压力。 现金流量表 2018/9/30 经营活动产生的现金流量 经营活动现金流出小计 69.42亿 经营活动产生的现金流量净额 20.74亿 投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入小计 31.99亿 购建固定资产、无形资产和其他 长期资产支付的现金 25.89亿 投资支付的现金 750.0万 支付其他与投资活动有关的现金 8.871亿 投资活动现金流出小计 34.83亿 投资活动产生的现金流量净额 -2.844亿 筹资活动产生的现金流量 筹资活动现金流入小计 83.01亿 偿还债务支付的现金 101.0亿 分配股利、利润或偿付利息支付 的现金 7.508亿 支付其他与筹资活动有关的现金 676.7万 筹资活动现金流出小计 108.6亿 筹资活动产生的现金流量净额 -25.57亿 汇率变动对现金及现金等价物的 影响 165.1万 现金及现金等价物净增加额 -7.658亿 加:期初现金及现金等价物余额 150.8亿 期末现金及现金等价物余额 143.1亿 现金流出 212.85亿 1. 原因分析 2. 控股股东挪用资金投资新项目 2017 年 10 月 18 日，据康得新公告，康得新拟出资 20 亿元与康得集团（康得新控股股东）出 资 90 亿、荣成市国有资本运营有限公司出资 20 亿向康得碳谷增资 130 亿元，并规划 2023 年在山东 荣成建成年产 6.6 万吨高性能碳纤维项目，届时将成为全球产能最大的高性能碳纤维生产基地， 以满足新能源汽车、民用航空等高端工业对高性能碳纤维的增长需求。 截止 2018 年 9 月 30 日，康得新和荣成市国有资本运营有限公司的出资已经到位，而项目大股 东康得集团 90 亿资金只到位了 2 亿元。但就是在这种大股东资金迟迟不到位的情况下，康得碳谷 项目“一期工程已经开工建设，核心设备合同已签订完毕”。显然，上述开工建设的投入、材 料的预付款、核心设备的定金等开支会由“小股东”康得新先行主要承担，也就是康得新将为 此垫支了 88 亿。如此以来，其资金周转困难也就说的通了。 原因分析 3. 股价暴跌，市值下降，融资困难 康得新股价变动及涨跌图 30.0000 25.0000 20.0000 15.0000 10.0000 5.0000 0.0000 -5.0000 -10.0000 收盘价 涨跌幅 原因分析 3. 股价暴跌，市值下降，融资困难 股价下跌原因： （ 1 ）控股股东股权质押风险 公开资料显示，康得新的控股股东康得集 团 2018 年以来一直深陷债务危机的传言。康得 集团持有康得新 8.51 亿股，占康得新上市公司 总股本的 24.05 ％。根据公开资料显示，康得集 团 2018 年一直在解除质押和质押股票之间循环 操作，共计新增股票质押业务 12 笔。 2018 年 12 月 27 日，康得集团再次质押股份 5800 万股，导 致其质押率飙升至 99.44 ％。 康得集团质押股份占比 102 100 98 96 94 92 90 88 86 84