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2020 年07 月14 日 投资策略主题报告
2020 中场回顾:被 改变的A 股 证券研究报告
■美国 再升级,会对A 股造成怎样的影响?
本文复盘总结了今年上半年新冠 影响A 股的逻辑,现如今美国
‚一波未平,一波又起‛,本月8 日累计确诊人数超过300 万例,随
后单日新增确诊创下66627 人的新高,美国抗疫形式再度恶化,是否
会再次对A 股造成冲击?
在复盘了上半年 对A 股的影响后,我们可以收获如下经验:
相关报告
2020 中场回顾:外资的
对美股冲击的开始与结束:牛市中的美股对 的反应并不敏 2020-07-01
配臵节奏、方向与特点
感,但如果 的发展超预期可能突然触发美股的大跌。这个触发
点通常是大城市开始发布封城令以及名人的密集确诊 对美股
冲击的结束也较早,3 月下旬新增确诊人数增长趋于稳定后美股就
已经在科技股的带领下展开了大反弹。而美国新增确诊人数的第一
个高峰直到4 月初才出现。当前美国 是否会再次开启美股的下
跌行情,仍有待继续跟踪观察。
短期关注海外因素对A 股可能的冲击:今年3 月‚黄金坑2.0‛行
情表明,美股等海外因素对 A 股造成的影响可能不下于国内。在
当前A 股上涨过快本身存在调整需求的情况下,如果叠加美股大
跌带来的避险情绪和外资流出,可能加大 A 股的调整幅度。如果
美股持续上涨甚至创出新高,那么A 股的调整幅度可能不会很大。
海外 再次对A 股造成冲击的影响有限:回顾SARS 时期A 股的
走势,以及今年‚黄金坑 1.0‛、‚黄金坑2.0‛行情,投资者都已
经清楚 导致的‚非经常性损益‛不会影响企业的内在价值,同
时 对股市造成的短期冲击在几个月以内就能够得到修复。另外
国内‚战疫‛形势良好,经济复苏引领全球,反观美国 一直严
重,市场对外需的预期早已调低。在此预期下,海外 再次对A
股造成的影响将非常有限。
外资可能短期流出,但A 股配臵价值还将持续显现:由于前一日
美国 升级美股大跌导致7 月14
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