对隆平高科股票投资的会计分析.pdf

对隆平高科股票的投资分析 翟普珠 金融学院 210020204207 星期一下午 一、隆平高科公司概况 隆平高科是由湖南省农业科学院、湖南杂交水稻研究中心、袁隆平院士等 发起设立、以科研单位为依托的农业高科技股份有限公司，公司成立于1999年6 月，是一家以光大袁隆平伟大事业，用科技改造农业，造福世界人民的农业高 新技术企业，成立之初注册资本1.05亿元。2000年5月发行A股，2004年12月， 长沙新大新集团有限公司受让湖南省农业科学院的全部国有股权，成为公司控 股股东2006年完成股权分置改革，成为完全市场化运作的现代上市公司。 公司以杂交水稻为核心，以种业为主营业务方向，以农技服务创造价值。 公司拥有以袁隆平院士为首的一支专业研发队伍，致力于杂交水稻、杂交辣 椒、优质西甜瓜、蔬菜、棉花、玉米、油菜等农作物新品种选育创新2001年经 国家人事部批准，公司设立了博士后科研工作站，年投入科研和成果引进经费 3000万元。目前拥有自主知识产权的产品达153个，拥有各项专利97项（次）， 获奖成果30余项，其中水稻不育系培矮64S的选育及应用研究荣获国家科学技 术进步一等奖，获国家科技进步二等奖三项。 公司是农业产业化国家重点龙头企业和国家科技创新型星火龙头企业、湖 南省重点高新技术企业；公司连续6年被评为优秀高新技术企业和技术创新先进 单位，隆平高科商标被认定为中国驰名商标。从2000以来主营业务收入平均每 年增长48.29%、利润平均每年增长35%，总资产从成立时不到2亿元，发展至 2006年的19亿元，总资产4年增长5.8倍，净资产增长10倍多，每股净资产增长5 倍。农作物种子年制种面积近50万亩，每年为制种农户增收3亿多元，直接带动 农户20多万户，生产的种子推广面积达6000万亩，每年为社会增收40多亿元。 2004年，据亚洲太平洋种子协会统计，公司成为亚洲最大的种子公司之一。 二、农业板块的行业背景分析 全球经济危机后持续低迷的农产品价格终于被俄罗斯的干旱、巴西的洪涝 等点燃并一发不可收拾，加上美国再度实施量化宽松政策，类似2007-2008年 的全球通胀似乎又将来临。因此，抗通胀概念仍将是四季度的投资主线之一， 而四季度将是惠农政策的密集发布期，随着近期农产品价格的持续上涨，农业 板块将迎来较大机会。 前期小宗农产品绿豆、大蒜、生姜价格的大幅上涨传导到棉花、白糖、玉 米等大宗农产品价格上涨。我们认为是多种因素综合作用的结果，既有生产成 本推动、需求增长拉动、品种结构矛盾方面的原因，也有通胀预期、流动性过 剩、国际市场传导和资金炒作等方面的原因。从我国的耕地资源、粮食刚性需 求、城镇化、粮食最低收购价提高来看，农产品价格上涨不可避免。 糖、棉等小品种价格在三季度表现抢眼，分别上涨14%和22%，并分别创出 历史新高。农产品价格迭创新高传递了一个信息，即在目前的市场形势下，农 产品价格存在非常强的上涨动力。从供需层面看，中国经济的快速复苏带动农 产品需求快速回升，而2010年多灾频发的天气状况成为农产品供给；另一方 面，弱势美元为国际大宗商品价格上涨推波助澜，并带动国内农产品价格上 行。而供给基本面偏紧的糖、棉品种在这轮上涨中成为投机资金集中追逐的标 的，因此轮番上涨创出新高。预计随着通货膨胀在四季度的持续发酵，糖、棉 价格仍将保持强势。 生猪业进入盈利通道。猪肉价格一改半年来的萎靡走势，三季度明显上涨 重回猪粮比6:1的盈亏平衡线以上，由此带来生猪、仔猪、牛羊肉、鸡肉价格 等一并走高，能繁母猪存栏量也在8月份触底反弹，预计肉价在2011年2月份 前将维持高位运行。肉类价格的集体走强也带动了养殖、饲料业的上市公司业 绩在三季度集中爆发。 水产品价格整体稳步上扬。据对全国80家水产品批发市场统计，2010年 前三季度水产品批发市场综合平均价格为16.46元/公斤，同比涨9.94%。其中 海水产品29.51元/公斤，同比涨13.91%；淡水产品11.73元/公斤，同比涨 4.91%。由于农业食品消费升级，水产品所蕴含的营养将得到众多消费者的青 睐。 前三季度，农业板块上市公司累计收入增速达到27%，相比上半年的增速 略有下滑，但仍然维持在较高水平。三季度单季行业收入同比增速达23%，环 比增速9%，保持了环比增长的态势。数据显示，农业上市公司的经营状况正处 于快速增长通道中。四季度作为农业公司的全