20200804-弘则研究-2020年07月泛制造业：砂石矿山供给侧改革，助推机制砂设备开启高成长之路.pdfVIP

2020年07月 泛制造业 砂石矿山供给侧改革 助推机制砂设备开启高成长之路 杨云鹏 Email: ypyang@ Tel: 021 弘则弥道（上海）投资咨询有限公司 · 科技 u 能源制造 · 消费传媒 ·医疗健康 核心观点提示 • 下游砂石矿山供给侧改革，行业竞争格局不断优化：基建、公路等使用的砂石料，从2010年 开始基本形成了以矿山开采的机制砂为主，天然河砂为辅的格局。经过了早期矿山砂石料的 粗放式、小作坊为主的开采后，2013年开始国家从环保和节约资源考虑，开启了砂石矿山的 供给侧改革，具体措施为“关小放大”的政策，产能小，环保不到位的小民营企业逐渐退出 市场；具备资金实力的央企、地方国企和部分有实力的民企进场。国去5年全国砂石矿山数 量减少近70% ，但大中型矿山占比仍仅13%，供给侧改革在相当长时间仍将持续下去。 • 大型产能不断释放，机制砂设备需要迎来爆发：改革的影响从16年开始体现，一方面供给侧 改革，导致砂石骨料供给偏紧，价格不断攀升，行业走向暴利时代；另一方面，整治后的大 产能开始陆续投放，国内机制砂设备需求开始快速增长。需求的增长一方面来自于部分新增 产能的释放，另一方面来自于大矿山要求的大设备门槛更高，小设备公司退出的市场份额。 • 中期设备行业享受行业红利，长期看龙头具备数十倍的成长空间： 目前整个机制砂设备行业 市场规模约在300亿左右，外资设备市场份额不大，国内一线公司在产品力上与外资产品差 距很小，国内一线品牌占行业一半以上市场。剩下部分市场份额被小设备厂家占据，随着行 业向大产能设备升级，将逐渐淘汰出局。目前国内一线设备公司年单品牌收入均在5亿左右， 市占率不到5% ，对 比成熟工程机械细分领域 ，龙头公司市占率均在20% 以上。因此，长期看 机制砂设备行业龙头公司还有数十倍成长空间。 • 疫情对行业影响有限，公司短期受限于产能：一方面今年国内基建投入加 大，另一方面部分 省市砂石矿山的采矿权下放到地方，导致批矿速度加快， 因此，今年上半年机制砂设备行业 主要龙头公司仍然保持了快速增长的步伐。浙矿目前产能严重超负荷 ，随着IPO资金的投入 ， 产能的逐渐释放，将在行业的快速发展 中占的先机。 1 砂石市场正在从天然砂石到机制砂石，从粗放式到集约式过度 机制砂机械化开采 阶段（2011 年至今） 这一阶段的特点是，以机制砂石骨料为主，以天然砂石为辅。市 场需求量大，部分区域自然资源枯竭，供应紧张。 天然砂石机械化开采 阶段（1978 年 ～2010 年 ） 这一阶段的特点是，市场需求量大，供应充足，但自然资源储量 已显不足。机制砂石开始发展，市场供应以天然砂石为主，机制 砂石为辅。产业仍是粗放式的发展。 起步阶段（ 1949 年 ～1977 年 ） 这一阶段的特点是，砂石骨料需求量小，供应充足。所用砂石多 为天然形成的自然资源，以人工开采为主，设备简单，发展缓慢。 2 砂石是下游基建的核心原材料，机制砂渗透率接近90% • 砂石是混凝土的核心原材料：砂石是建设工程中砂、卵（砾）石、碎石、块石、料石等材 料的统称 ， 亦称 “砂石骨料”或 “骨料”。工程建设中应用量最大、最广泛的材料是混凝 土，而砂石是混凝土原材料中最重要的组成部分，约占混凝土质量的 6/7 ，是混凝土 、砂浆 的骨架，全球将近三分之二的砂石骨料被运用于水工混凝土之中。 u 粒径大于4.75mm的骨料