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策略研究 策略专题报告 2
目 录
1. 欧美收入不平等回升源于RG 4
2. 产业结构决定R 和G 的关系 5
3. 中国产业结构升级中，权益投资愈发重要 7
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
策略研究 策略专题报告 3
图目录
图1 美国前10%人群收入及工资占比走势4
图2 英、德前10%人群收入占比走势4
图3 主要发达国家前10%人群收入占比走势4
图4 主要发达国家资本类收入占比4
图5 美国高收入人群收入构成5
图6 全球税后资本收益率和经济增长率5
图7 全球资本存量/收入5
图8 英国资本存量/收入5
图9 美国制造业与新兴产业GDP 占比变化7
图10 美国GDP 结构7
图11 美国资本、劳动收入份额相对变化走势7
图12 1970 年后美国贫富差距逐渐加大7
图13 中美三大产业比重对比8
图14 中美股市行业市值结构对比8
图15 美国GDP 结构8
图16 从生产法看中国GDP 占比8
图17 1980 年后期美国非金融企业直接融资占比上升8
图18 中国社会融资结构8
图19 今年以来偏股型基金发行份额已超去年全年9
图20 2019 年各国城镇居民家庭总资产分布9
图21 1980 年代美国居民资产配臵从房市转向股市9
图22 2019 中国居民收入结构9
图23 城镇居民家庭总资产分布9
图24 城镇居民家庭金融资产分布9
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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策略研究 策略专题报告 4
《21 世纪资本论》指出西方国家贫富分化趋势呈 U 型曲线，1970 年以来贫富差距
再次扩大的首要原因是资本收益率大于经济增长率。借鉴发达国家经验，随着产业结构
升级资本收益率将大于经济增长率，资本收入在整个国民收入的比重会进一步提高，居
民配臵权益资产将获得更大收益。
1. 欧美收入不平等回升源于RG
20 世纪欧美贫富分化呈现先改善后恶化的“U 型”曲线。收入不平等与贫富差距扩
大是全球各国出现并被广泛关注的问题，财富分配是否公平与高效会对社会稳定及经济
增长带来深
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