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稀土产业分析报告 2020年6月  Page 2 中国是全球稀土储量最丰富的国家 4 中国稀土矿产量占全球 60%以上 5 中国稀土冶炼分离产品产量占全球 85%以上 8 中国形成六大稀土产业集团主导的发展格局 9 稀土磁材是稀土消费最大领域 12 中国稀土产业为什么会有这么大的优势？ 16 复盘上一轮收储对稀土板块的影响 18 基于基本面判断，轻重稀土价格预计将出现分化 20 相关标的 22 内容目录 Page 3 图表目录 图 1：稀土产业链 4 图 2：2019 年全球稀土储量分布（柱状图） 4 图 3：2019 年全球稀土储量分布（饼图） 4 图 4：中国稀土资源分布呈现“北轻南重”的特点 5 图 5：全球稀土矿产量（单位：吨，REO） 5 图 6：全球稀土矿产量构成 6 图 7：全球稀土冶炼分离产品产量（单位：吨，REO） 8 图 8：全球稀土冶炼分离产品产量构成 8 图 9：中国六大稀土集团主要整合区域 9 图 10：中国稀土矿开采总量控制指标（单位：吨，REO） 10 图 11：全球主要稀土消费地区 12 图 12：中国稀土下游消费结构（2018 年） 12 图 13：中国稀土功能材料产值占比（2018 年） 13 图 14：中国稀土下游消费结构（2018 年） 13 图 15：中国钕铁硼企业产能分布 13 图 16：中国烧结钕铁硼毛坯产量（单位：万吨） 13 图 17：高性能钕铁硼永磁材料产业链 13 图 18：全球汽车产量 15 图 19：中国新能源汽车销量 15 图 20：国内变频空调产量及占比（单位：万台） 15 图 21：2019 年国内氧化镨钕成本变动（万元/吨） 16 图 22：2019 年国内氧化镨钕利润变动（万元/吨） 17 图 23：原地浸矿的工艺流程图 17 图 24：历年国储局稀土收储启动时间所对应稀土价格（单位：万元/吨） 18 图 25：上一轮国储局稀土收储稀土商品价格变化（单位：万元/吨） 19 图 26：上一轮国储局稀土收储上市公司股价变化 19 图 27：轻稀土代表品种氧化镨钕价格走势（单位：万元/吨） 21 图 28：中重稀土代表品种氧化镝和氧化铽价格走势（单位：万元/吨） 21 图 29：五矿稀土营收规模和增速 22 图 30：五矿稀土稀土氧化物产量 22 图 31：广晟有色营收规模和增速 22 图 32：广晟有色稀土氧化物产量 22 图 33：盛和资源营收规模和增速 23 图 34：盛和资源稀土氧化物产量 23 图 35：金力永磁营收规模和增速 23 图 36：金力永磁磁材产量 23 表 1：2019 年分省稀土矿消费量 6 表 2：2017-2019 年中国混合碳酸稀土进口量（单位：实物吨） 7 表 3：2017-2019 年中国未列名稀土氧化物进口量（单位：实物吨） 7 表 4：2017-2019 年中国稀土金属矿进口量（单位：实物吨） 8 表 5：2019 年中国稀土冶炼产能和开工产能 9 表 6：近年来稀土行业主要相关政策 10 表 7：2017-2019 年中国稀土矿开采指标（单位：吨） 11 表 8：2017-2019 年中国稀土冶炼分离指标（单位：吨） 11 表 9：17 种稀土元素的应用领域 12 表 10：2018-2019 年全球钕铁硼消费构成 14 表 11：上一轮国储局稀土收储时间表 18 表 12：2018-2019 年镨钕镝铽月度产量 20 Page 4 中国是全球稀土储量最丰富的国家 稀土是元素周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称。稀土之所以 珍贵是因为储量稀少、不可再生、分离提纯和加工难度较大，同时广泛运用到 农业、工业、军事等行业，是新材料制造的重要原料资源。 稀土通常分为轻、重稀土两组，轻稀土包括“镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕”， 重稀土包括“钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇”，自然界中共有 250 余种稀土矿。稀土同基本金属类似，也需要经过采、选、冶分离，稀土之所以 特殊，是因为稀土矿包含多种元素在一起，而且这些元素在元素周期表中离得 很近，化学和物理性质比较相似，把每个金属单独分离出来比较困难。 图 1：稀土产业链 资料来源：中国稀土行业协会、市场部 中国是全球稀土储量最为丰富的国家。美国地质调查局 2020 年报告，2019 年 全球稀土储量为 1.2 亿吨，其中中国储量达 4400 万吨，占比达 37.96%；其次 为巴西和越南，均为 2200 万吨，占比各 18.98%；再次为俄罗斯和印度，分别 为 1200 万吨和 690 万吨，占比各 10.35%和 5.95%。另外值得强调的是，中国 在中重稀土资源的储量优势尤为突出，查明储量占世界 90%以上。 图 2：201