公司的重组论述.ppt

优选 优选 优选 优选 优选 优选 * * 公司的重组 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 重组的形式 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 一、并购及其类型 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 兼并与收购(MA) 并购(MA)：兼并(Merger)和收购(Acquisition)的合称。 大不列颠百科全书：两家或更多的独立企业，合并为一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的企业。 在西方，兼并与收购一般视为同义词，但实际上含义还是有一些区别。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 兼并与收购的区别 Merger 某一家公司为存续公司，保留名称，继承资产，其它公司则不复存在； 相当于我国的“吸收合并”的概念； 与Consolidation 不同，后者是创立一家新的公司，原来公司都不存在，即我国的“新设合并”。 Acquisition 一家公司将目标公司收购后形成子公司、或合并，或拆解后出售，或私有化； 收购有善意收购、恶意收购和熊的拥抱(Bear Hug)之分； 可以收购资产，也可以收购股份。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 并购的类型 横向并购(Horizontal) 同行业之间的并购，以XX~XX年的第一次并购浪潮最为典型 纵向并购(Vertical) 处于同一生产链前后的企业并购，以第二次并购浪潮（1922~1929）为代表 混合并购(Conglomerate)：最初是躲避反垄断法的产物，1940~1947的第三次浪潮最多 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 横向并购 基本条件简单，风险较小，容易整合，并形成规模经济； 横向并购是合并后企业潜在的创造垄断的力量，使之具有一定的市场势力，并有利于共谋。(XXX,19XX) XX国对横向并购的监管很严格，从18XX年的《XX》到19XX年兼并准则，大大限制了以市场占有率为目的的并购。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 纵向并购 通过前向并购或后向并购，形成纵向生产一体化； 交易成本的考虑：将原本高昂的市场交易费用通过并购，转化为相对低廉的内部交易，有利于提高效率； 垄断的考虑：投入要素的垄断者可以直接生产需求弹性高的最终产品，并继续以较高的价格将要素供应给弹性较低的市场，从而实现价格歧视。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 混合并购 混合并购一般与企业的多元化经营战略有关，由于不易察觉，收购成本较低，并能避开反垄断法的约束； 混合并购的另一目的可能是希望降低公司在原来行业的经营风险； 一些公司的混合并购是出于财务协同或管理协同效应的考虑。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * MA的形成 资本的积聚与集中是市场经济的根本动力，MA是资本集中的必然要求和主要的实现形式。 资本集中 规模扩展 垄断资本主义 MA根源于商品经济。“消费者、生产者” 并购有利于降低成本；有利于占有市场份额；有利于快速扩张。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * MA的积极作用 有利于企业的快速发展 Stigler 生产经营与资本经营 有利于提高资源效率 产权与效率 资源的再次分配 有利于调整企业产品和产业结构 烟草行业：XX XX 有利于活跃金融市场 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * MA的消极作用 资本的过度集中，最终形成垄断。 垄断的影响： 1.阻碍技术进步； 2.遏制竞争 3.阻碍资源的横向流动 并购的巨额资金流动刺激了投机商谋取私利的行为。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 如何判断垄断 集中度CR4 某一行业排名前四位的企业的市场占有率（或资产、价值等）的简单算术和，美国一般不允许超过75%。 赫芬道尔—赫希曼指数(HHI） 同一行业前四位企业市场份额的平方和，就考虑了规模分布和集中度。1982年后，美国司法部使用HHI。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 二、并购的动机 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 经营协同论 所谓协同效应，就是并购后企业的总体效益大于并购前单个企业效益的简单算术和。 “1+12” 可能原因： 1.规模经济； 2.实现经营优势的互补（管理能力）； 3.纵向联合的交易费用优势。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ * 财务协同论 财务效应不是由于效率提高引起的，而是由于税赋、会计处理、证券交易等制度的作用产生的；