投资者群体差异与可转换债券折价.doc

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2020-08-13 发布于四川
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投资者群体差异与可转换债券折价 ????　　一、引言????可转换债券(以下简称可转债)兼具股票和债券特征，是发达国家金融市场广泛应用的一类金融工具。可转债的折价是指可转债的实际市场价格低于采用期权定价方法推导出的理论价值。在发达国家金融市场，可转债的折价是实务界众所周知的现象，并且被应用于构造对冲基金的套利策略①。在学术研究方面，可转债折价现象也得到了实证研究的证实。例如，Carayannopoulos(1996)应用基于公司价值和随机利率模型的定价模型研究了美国市场的可转债价格，发现可转债的市场价格平均比理论价值低12.9％；Ammann，Kind and Wilde(2003)研究了