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富国银行经营分析报告 2020年7月 3 1. 富国银行的高光之路 1852 年，富国银行 （Wells Fargo）成立于美国加利福尼亚州。当时的加州是淘金客 冒险 者的乐园，和如今科技、新锐的形象几乎八竿子打不到。直到今天，富国银行的标志仍是 一个六匹骏马拉着的马车，正是当年美国西部经济与探索精神的传承体现。如今富国银行 已经是美国资产前四的全国性大行，截至1Q20，富国银行总资产1.98 万亿美元，在《财 富》杂志2019 美国企业排名中位列第29 位。富国银行服务7000 万以上个人客户，覆盖 三分之一的美国家庭。 1.1. 并购之路-从区域银行到美国四大行之一 富国银行在并购中不断打破地域局限。富国银行前身是一家在淘金热中兴起的快递公司， 从最初的“邮差”到今天的富国银行，从当初的区域小银行到今天的美国四大行之一，并 购贯穿富国银行之发展历程。据《时代金融》期刊数据，富国银行一共经历了 1600 余次 大大小小的并购，深谙积少成多的道理。 图1 ：富国银行并购发家史 资料来源 ：《零售银行》，市场研究部 1852-1980 年 ：脱胎于快递公司的社区银行。富国银行的前身是 1852 年在加州成立的富 国公司，主要在美国西部提供银行业务和快递服务。1905 年，富国银行正式从富国公司分 离。1960 年起，富国银行逐步将网点由加利福尼亚北部向南部延伸，到上世纪80 年代已 成为加州最大的社区银行之一。 1980-1994 年 ：以加州为中心，跨州经营的地区性银行。1982 年，美国银行业跨州兼并 政策开始松动。为适应监管政策变化，拓展业务收入来源，富国银行开始在加利福尼亚及 邻近州并购经营。在整个80 年代及90 年代初，富国银行收购的金融机构超过了100 家。 94 年之后正式走上整合式发展道路。1994 年，美国银行体系“分州而治” 的局面破解， 允许银行控股公司跨境收购银行。良好的经营策略和优秀的管理团队，为富国银行通过并 购跨州扩张打下了坚实的基础。1994 年的政策机遇出现之后，富国走向了整合式发展的道 路，通过并购第一州际银行（1995 年） 西北银行 （1998 年） 美联银行 （2008 年）等中 大型银行，将经营范围扩展至全美。 1995-2008 年 ：并购第一洲际银行 西北银行，成为全国性银行。上世纪90 年代，美国 进一步放松了银行业跨州经营监管政策。为抓住政策机遇，提升在美国市场的地位，1996 年富国银行并购了体量与之相当的第一州际银行，体量随之倍增。1998 年，富国银行与西 北银行合并，跻身为全国型银行。 2008 年金融危机并购美联银行，跻身美国四大行之列。2008 年富国银行宣布以0.1991:1 的比例交换美联银行的股票，全盘收购。这出价仅是美联银行账面价值的30% ，但相比花 旗银行的条件，富国银行126.8 亿美元的出价更高。收购完成后，总资产增加128%，资产 规模迈入美国银行业第一梯队，正式跻身美国四大行之列。 图2 ：富国银行1990-2019 年资产规模变化 （亿美元） 4 25000 资产规模 贷款 存款 20000 15000 10000 5000 0 资料来源：Bloomberg ，市场研究部 2009 年至今 ：全国性银行的整合提升。2009 年开始，富国银行开始与美联银行进行整合， 包括整合业务系统 撤并重叠网点 重新安排撤并网点员工等。2011 年年末，富国银行分 支机构数量为9112 个，较并购美联银行初期减少了近2000 个，净利润也实现了连续攀升。 2008 年末，富国银行员工28.1 万人，2019 年末则为26.0 万人，减少了2.1 万人。 图3 ：富国银行员工总数2008 年以来小幅下降 （人） 300000 员工数 250000 200000 150000 100000 50000 0