国盛证券--坚朗五金：推出员工持股计划,彰显发展信心.pdf

证券研究报告 | 公司点评 2019 年 12 月04 日 坚朗五金 （002791.SZ ） 推出员工持股计划，彰显发展信心 公司发布第一期员工持股计划(草案)：此次员工持股计划拟筹集资金总额不 买入 （维持） 超过 1 亿元，参加员工持股计划的员工总人数不超过 250 人；股票来源为公 股票信息 司回购专用证券账户回购的股票，合计不超过 734.6198 万股，占公司总股 本的 2.29%，受让价格为回购股份均价，即 13.61 元/股。公司层面业绩 行业 其他建材 考核要求为：以2016-2018 年营业收入平均值为基数，2019 年、2020 年、 前次评级 买入 2021 年营业收入增长率分别不低于55%、95%、140%。 最新收盘价 27.26 总市值(百万元) 8,765.18 推出员工持股计划，利于公司长期发展，激发团队动力。公司近年来围绕建 总股本(百万股) 321.54 筑配套件集成化供应方向，通过品牌、客户资源、销售渠道以及生产能力的 其中自由流通股(%) 50.10 共享，加大销售渠道投入和品类扩张，初步形成了以建筑门窗幕墙五金为核 30 日日均成交量(百万股) 2.30 心的建筑五金集成供应商的战略布局。此次员工持股计划的推出，有助于公 股价走势 司吸引和保留中层管理、核心技术和业务骨干，完善员工利益分享机制并增 强核心团队的工作积极性，激发团队发展动力。此次方案针对公司层面业绩 和个人层面绩效提出了考核标准：公司层面业绩要求以 2016-2018 年营业 收入平均值为基数，2019-2021 年营业收入增长率分别不低于 55%、95%、 140%，即2019 年收入增长不低于 30.6%、2019- 2021 年营收复合增长率 不低于 26.5%，考核目标增长率体现了公司对于未来发展和业绩增长的信 心。 投资建议：随着公司多品类逐渐培育成熟和渠道投入趋于平稳，集成供应的 规模效应和协同效应逐渐释放，收入增速已连续多个季度上台阶，销售人均 产值提升之下，利润率回升趋势较为明确，业绩弹性已经显现；同时新品类 扩充和市场拓展模式也已初步明确，未来多品拓展有望不断放量。预计公司 作者 2019-2021 年归母净利润分别为 3.3、4.96 和 6.97 亿元，对应 EPS 分别 1.0、 分析师 黄诗涛 1.5 和2.2 元，对应PE 分别为26.5、17.7、12.6 倍；维持“买入”评级。 执业证书编号：S0680518030009 风险提示：宏观经济增速下行及相关政策变化的风险、原材料价格大幅波动 邮箱：huangshitao@ 的风险、市场竞争加剧的风险、新业务拓展带来的风险。 分析师 房大磊 执业证书编号：S0680518010005