人民币汇率制度改革研究教材[文字可编辑].ppt

人民币汇率制度改革研究 人民币汇率制度的历史演变 ? 人民币汇率制度总共经历了六个阶段的演变： ? 1. 单一浮动汇率制（ 1949 年 — 1952 年） ? 2. 单一固定汇率制（ 1953 年 — 1972 年） ? 3. 布雷顿森林体系后以“一篮子”计算的单一浮 动汇率制（ 1973 年 — 1980 年） ? 4. 官方汇率与贸易外汇内部结算价并存 （ 1981 — 1984 ）和官方汇率与外汇调剂价格并 存（ 1985 — 1993 ）两个汇率差双轨制时期 ? 5. 以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇 率制度（ 1994 年 — 2005 年） ? 6. 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度（ 2005 年至今） 一、两次最重要汇率制度改革 ? 人民币汇率制度迄今经历了两次 重大改革： （一）第一次汇率制度改革发生在 1994 年， 这次改革的主要内容是： ? ①实行单一汇率制； ? ②实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴，允 许人民币在经常项目下有条件兑换； ? ③允许人民币建立银行之间的外汇交易市场； ? ④禁止外币私人结算，停止发行外汇券。 ? 自此人民币实现了从双重汇率向单一汇率 的过渡，完成了人民币汇率的并轨，标志 着我国建立起 以市场供求为基础的、单一 的，有管理的浮动汇率制度。 ? 在 1994 年到 2004 年的十年间，人民币的 这次汇率改革对我国经济发展起到了极大 的推动作用： 1994 年我国 GDP 为 5.7 万亿 元，而 2004 年则达到了 13.7 万亿元， 10 年间总量翻了一倍多； 1994 年至 2004 年， 我国经济增长率达到 9% ；国际收支多年 来持续双顺差，外汇储备从 1994 年的 260 亿美元增加到 2004 年 9 月底的 6099 亿美元，增长了 22 倍。 成就 弊端 ? 但是，与此同时，这一政策受制于美元政 策，造成人民币汇率对美元缺乏弹性。不 利于宏观经济的稳定和出口贸易。 ? 随着美元经济双赤字不断加剧，美元持续 贬值，人民币盯住美元的汇率战略不再适 合我国经济增长的实际情况，汇率制度对 社会经济的调节作用显得不够灵敏。 （二）在 2005 年进行了人民币汇率制 度的又一次改革。 ? 在这次改革后，我国开始实行 以市场供求 为基础、参考一篮子货币进行调节、有管 理的浮动汇率制度。 什么是“一篮子货币”？ ? 指某一个国家根据贸易与投资密切程度， 选择数种主要货币，不同货币设定不同权 重后组成一篮子货币，设定浮动范围，该 国货币汇率就根据这一篮子货币在一定范 围内浮动。 ? 这使人民币汇率形成机制从刚性盯住美元， 平稳地转换到有管理的浮动这个更富有弹 性、更市场化的制度选择上来，保持了人 民币汇率的基本稳定，使国际收支调节机 制更加健全，增加了中国经济的国际化程 度，促进了中国经济持续稳定的发展。 ? 2005 年 — 2012 年人民币兑美元汇率曲线： 形成钉住一篮子货币的汇率制度应该满 足的经济条件 ? 要形成钉住一篮子货币的汇率制度应该满足以下 几个经济条件： ? 第一，贸易是多边的，并且是比较均匀分布的， 特别是后一点非常重要。 ? 第二，国家的外汇储备必须是多元化的。 ? 第三，必须有一个可以自由交易的外汇市场，包 括外汇现货交易市场和外汇期货交易市场。假如 没有这样的市场，那么当外汇管理当局调整篮子 货币的时候，微观行为主体（包括企业和居民个 人）将承担所有的调整成本。 对照以上条件，可以发现我国实行参考一篮 子货币的汇率制度的时机已经基本成熟。 （一）固定汇率制度 ? 固定汇率制度 (Fixed Exchange Rate System) ，是货币当局把本国国币兑换其 他货币的汇率加以固定，并把两国货币比 价的波动幅度控制在一定的范围之内。 ? 固定汇率制度可以分为 1880-1914 年金本 位体系下的固定汇率制和 1944-1973 年布 雷顿森林体系下的固定汇率制（也称为以 美元为中心的固定汇率制）两个阶段。 固定汇率制度 ? 固定汇率制度的优点： ? 与浮动汇率比较，固定汇率为国际贸易与 投资提供了较为稳定的环境，降低了汇率 的风险，便于进出口成本核算，以及国际 投资项目的利润评估，从而有利于对外贸 易的发展，对某些西方国家的对外经济扩 张与资本输出有一定的促进作用。 （二）浮动汇率制度 ? 浮动汇率制度 (Floating Exchange Rates) 是指汇率完全由市场的供求决定，政府不 加任何干预或采取有限的干预措施的汇率 制度。按政府是否干预，可以分为 自由浮 动 及 管理浮动 。 ? （ 1 ）自由浮动：政府任作凭外汇市场供 求状况决定本国货币同外国货币的兑换比 率，不采取任何措施。